PDF《2009 年南京钢铁联合有限公司》

[ [此 此处 处键 键入 入本 本期 期债 债券 券名 名称 称全 全称 称] ] 信 信用 用评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd. 主体长期信用等级: AA― 级 本期债项信用等级: AA+ 级 评级时间:

2012 年6月20 日220

00 09

9 年 年南 南京 京钢 钢铁 铁联 联合 合有 有限 限公 公司 司公公司 司债 债券 券跟 跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 新世纪评级 Brilliance Ratings 编号: 【新世纪跟踪[2012]100135】 主要财务数据 项目2009 年2010 年2011 年 金额单位:人民币亿元 发行人合并数据及指标: 总资产 313.02 372.94 370.18 总负债 219.96 270.26 275.17 刚性债务 171.54 216.81 226.14 其中:应付债券 26.10 26.13 67.42 所有者权益 93.06 102.67 95.01 营业收入 246.81 297.77 385.84 净利润 7.77 10.11 3.63 经营性现金净流入量 15.64 -5.43 4.47 EBITDA 29.32 34.22 30.72 资产负债率[%] 70.27 72.47 74.33 权益资本与刚性债务比 率[%] 54.25 47.36 42.01 流动比率[%] 87.89 82.55 96.98 现金比率[%] 50.04 46.27 48.03 利息保障倍数[倍] 2.14 2.53 1.29 净资产收益率[%] 8.46 10.33 3.67 经营性现金净流入量与 负债总额比率[%] 7.81 -2.21 1.64 非筹资性现金净流入量 与负债总额比率[%] 2.92 -9.26 -9.78 EBITDA/利息支出[倍] 4.21 4.43 3.03 EBITDA/刚性债务[倍] 0.19 0.18 0.14 担保人数据及指标: 总资产 790.45 1066.62 1285.41 刚性债务 321.11 452.95 494.23 所有者权益 222.59 300.53 373.55 担保比率[%] 16.44 13.69 9.61 注:根据南京钢联经审计的 2009~2011 年财务数据整理、计算;

担保人数据根据复星集团经审计的 2009~2011 年财务数据 整理、计算. 跟踪评级观点

2011 年南京钢联营业收入增加,且部分产 品继续维持了相对较高的市场份额. 但在钢材需 求疲软、原燃料成本上涨的背景下,当年公司毛 利率水平下滑.此外,2011 年公司下属子公司 南钢股份以公司债券置换了部分短期借款, 公司 债务期限结构得到改善, 但短期刚性债务规模仍 然较大,面临一定的即期偿债压力. z 南京钢联

2011 年收入规模进一步扩大, 同时 部分产品继续维持了相对较高的市场份额. z 南京钢联下属子公司金安矿业

2011 年铁精 粉产量进一步提高,公司铁矿石自给率得到 提升. z 受钢铁产能过剩、下游市场需求不振等不利 因素的影响,2011 年南京钢联面临较大的经 营压力. z 南京钢联负债经营程度偏高, 尽管

2011 年债 务结构得到一定改善,但短期刚性债务规模 仍较大,面临一定的即期偿债压力. z 南京钢联

2011 年毛利率水平和资产收益水 平下滑. z 复星集团为本期债券提供全额无条件不可撤 销的连带责任保证担保.复星集团近三年经 营情况总体良好, 资产及收入规模持续扩大, 并通过成立财务公司提高资金管控水平,信 用质量得到提升. 存续期间

7 年期债券

25 亿元人民币,2009 年2月27 日-2016 年2月26 日 主体长期信用等级 评级展望 债项信用等级 评级时间 本次跟踪: AA- 级 稳定 AA+ 级2012 年6月前次跟踪: AA - 级 稳定 AA 级2011 年6月首次评级: AA- 级 正面 AA 级2008 年6月2009 年南京钢铁联合有限公司公司债券跟踪评级报告 概要 评级机构:上海新世纪资信评估投资服务有限公司 本报告表述了新世纪公司对2009年南京钢铁联合有限公司公司债券的评级观点,并非引导投资者买卖或持有本债券的一种建议. 报告中引用的资料主要由南京钢联提供,所引用资料的真实性由南京钢联负责. 分析师 李兰希 徐冉 上海市汉口路