PDF《谨慎推荐》

2 请务必阅读末页声明. 目录1. 公司简介:国内半导体材料龙头企业

3 2. 半导体材料:进口替代空间巨大,受益下游产能大幅扩张.5 3. 参股公司上海新N有望成为科创板第一批上市标的

8 4. 公司持续高研发投入.11 5.投资建议

12 插图目录 图1:公司主营业务在半导体产业链中所处位置.3 图2:引线脚表面处理电子化学品主要应用于半导体封测领域.4 图3:晶圆电镀、晶圆清洗电子化学品主要应用于晶圆制造领域.4 图4:公司营业收入和净利润情况(亿元)4 图5:公司主营业务收入结构(2018H)4 图6:半导体材料市场规模占比.5 图7:我国近年来集成电路产业销售额维持 20%的增速.6 图8:我国集成电路进口额高达

2000 亿美元之上,进口替代需求大.8 图9:12 英尺大硅片

9 图10:2015 年全球 300mm 大硅片市场份额.10 图11:全球硅片出货量(应用于半导体生产) (单位:百万平方英尺)10 图12:公司持续高研发投入

11 表格目录 表1:公司主营业务产品

3 表2:不同种类半导体材料的国产化程度.5 表3:2015 年-2030 年《国家集成电路产业发展推进纲要》发展目标

7 表4:国内在建晶圆产线

7 表5:上海新N最新股权结构.9 表6:公司盈利预测简表

13 上海新阳(300236)深度报告

3 请务必阅读末页声明. 1. 公司简介:国内半导体材料龙头企业 公司是一家专业从事半导体行业所需电子化学品的研发、生产和销售服务,同时开 发配套的专用设备,致力于为客户提供化学材料、配套设备、应用工艺、现场服务一体 化的整体解决方案的企业.公司主营业务产品产能情况:引脚线表面处理化学品产能 5600吨/年,晶圆镀铜、清洗化学品产能2000吨/年,晶圆划片刀产能5000片/月,公司 在半导体传统封装领域已经成为国内市场的主流供应商.另外,公司2012年收购江苏考 普乐涂料有限公司,拥有1万吨特种工业涂料产能,主要是氟碳涂料和重防腐涂料. 公司晶圆化学品已经进入中芯国际、无锡海力士、华力微电子三家客户,其中在芯 片铜互连电镀液产品方面已经成为中芯国际第一供应商,用于晶圆制程的铜制程清洗液 和铝制程清洗液也都分别开始供货,另外,公司已经被台湾积体电路制造公司(TSMC) 列入合格供应商名录,并开始产品验证事宜;

在IC封装基板领域,公司的电镀铜添加剂 产品仍处于少量供货阶段;

在半导体湿法设备制造方面,公司增资子公司新阳电子化学 并引进新的投资方,共同打造亚洲唯一完整的半导体湿法设备与药液一体化的技术平台. 图1:公司主营业务在半导体产业链中所处位置 资料来源:公司招股说明书,东莞证券研究所 另外,公司积极布局集成电路产业链.公司在2014年6月出资成立上海新N半导体 科技有限公司,切入300mm大硅片领域,实现大硅片首次国产化. 表1:公司主营业务产品 产品 介绍 引线脚表面处理电子 化学品 主要应用于半导体封测领域,对塑封后的半导体引线脚进行去毛刺(封装溢料) 和电镀的工艺,目的是去除残留在引线脚等处的封装溢料(俗称 毛刺 ) ,并在 引线脚上通过电镀工艺形成可焊性功能镀层, 保证封装产品焊接到 PCB 板上的质 量和可靠性.公司产能5600吨/年. 晶圆电镀、 晶圆清洗电 子化学品 主要应用于晶圆制造领域,晶圆制造过程就是在硅圆片上进行各种物理的、化学 的处理,制造出数以万计、甚至千万计的互相连通的单元电路.公司产能2000吨/ 上海新阳(300236)深度报告