PDF《行业趋势向好,进阶成长可期》

2012 年上市后以募投项目为依托,开始进行蓝宝石长晶炉与相关加工设备的研发,目前 65kg 和90kg 蓝宝石长晶工艺技术已逐步成熟并量产, 公司

2012 年末在内蒙古投入建设的晶环电子目前已有

192 台长晶炉达 产,预估年产能将达到

1000 万mm 以上.从蓝宝石产业其他公司的发展经历来看,公司在长晶设备方面的积累 和投入值得肯定,但是供应渠道和后端切磨抛的匹配也是非常重要的因素,因此

2016 年公司蓝宝石能否顺利打 入国内 LED 和消费电子供应链是关系到公司进阶的重要因素,公司未来成长值得期待. 6. 半导体硅材料如能突破将大幅提升公司成长预期 作为国内单晶硅生长的重要设备厂商, 晶盛机电的长晶炉不仅可以用于太阳能级单晶硅材料的制备, 还可满足在 均匀性和缺陷密度等方面要求更高的半导体行业客户需求, 但是受限于国内长晶厂的工艺水平以及可以引入的多 晶硅原料的纯度, 目前公司所生产的长晶炉在半导体行业的运用主要是功率器件领域, 公司这两年重点开发的区 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

4 熔硅技术亦主要应用于 IGBT 和太阳能 CFZ,尚未企及芯片半导体类的产品. 公司

2015 年5月末与北京有色金属研究总院、天津中环半导体股份有限公司签署了《半导体硅材料产业战略合 作协议》,三方发挥各自优势和战略协同效能,加强资源整合,组建成立半导体硅材料产业合资公司,合资公司 业务产品定位为半导体硅材料,包括直拉硅单晶及抛光片、区熔硅单晶及抛光片、大直径硅环,以及与产业发展 密切相关的、 必要的配套原辅材料等等. 成立合资公司意在结合设备方与材料方共同努力推进半导体硅材料的国 产化进程, 有研和中环均为国内从事硅片与区熔硅等材料产品开发的龙头企业, 在半导体硅材料的制造与研发方 面有深厚的积累,电子级的半导体材料如能有所突破将大幅提升公司成长预期. 从近年来我国通过产业基金或开发银行贷款等多种方式大力扶持半导体产业的情况来看, 长电收购星科金鹏, 紫 光入股西数、 力成、 南茂后, 我国已经直接或间接完成了对封装测试以及存储器产业的扶持, 除高端晶元制造外, 现今半导体产业仍完全被日美韩等产业巨鳄所垄断的领域只剩下半导体硅片(电子级)与前道材料制造.从前述 半导体产业的扶持节奏来看, 如果无法通过自行积累实现突破的话, 从国家层面进行扶持以并购或参股的方式实 现快速切入是实际且具有操作性的.以同方国芯、紫光和长电科技的案例来看,一旦此类扶持计启动,作为行业 龙头的有研、中环获得相关项目的可能性相对其余企业会更大,而即使不相关,在行业整体格局变化的前提下, 晶盛机电作为国内设备生产厂商龙头,亦有相当大的估值提升空间. 7.给予公司买入评级 自2012 年欧美太阳能双反、全球经济危机后,我国光伏行业经历了一轮浩大的洗牌,曾经的行业巨头无锡尚德 和江西赛维 LDK 分别倒下,公司也在行业危机中经历业绩下滑的阵痛.洗牌后的复苏让仍在行业中奋战的从业 者理性与节制,因此无需过于纠结不安行业会否再次陷入危机,随潮水退去的是心灰意冷的投机者,留下的是新 的行业成长空间和成熟的实干家. 当下的行业发展趋势和细分行业格局的变化都与晶盛机电的投资发展方向相当 一致,我们的观点如前文所述,未来公司看点很多,成长也比较确定,预计公司 15-17 年的 EPS 分别为 0.