PDF《立足新疆,扩军海外,色纺纱龙头扬帆起航》

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28 [Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模型更新时间:2018.12.06 股票研究 可选消费品 纺织服装业 [Table_Stock] 华孚时尚(002042) [Table_Target] 首次覆盖 评级: 增持 目标价格: 6.65 当前价格: 5.77 2018.12.05 [Table_Website] 公司网址 www.huafuyarn.com [Table_Company] 公司简介 公司是一家面向全球专注经营高档新型 纱线的制造商和供应商,已成为全球最 大的色纺纱线企业之一. 公司以提供时尚环保科技的色纺纱线为 主营,响应客户需求,配套提供高档新 型的坯纱线、染色纱线,半精纺、气流 纺色纺纱线. [Table_PicTrend] 绝对价格回报(%) [Table_Range]

52 周价格范围 4.51-14.13 市值(百万) 8,767 [Table_Forcast] 财务预测(单位:百万元) 损益表 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 营业总收入 8,837 12,597 15,222 18,414 21,778 营业成本 7,803 11,187 13,616 16,516 19,610 税金及附加

63 85

106 127

148 销售费用

256 272

318 365

414 管理费用

350 422

501 566

611 EBIT

365 631

682 841

995 公允价值变动收益 -10 -1 -13 -8 -8 投资收益

16 28

39 51

62 财务费用

209 232

191 194

200 营业利润

147 792

891 1,083 1,263 所得税

64 83

100 122

142 少数股东损益

33 25

30 37

43 净利润

479 677

815 996 1,158 资产负债表 货币资金、 交易性金融资产 1,182 2,237 1,916 1,524 1,361 其他流动资产

393 817

817 817

817 长期投资

0 1

1 1

1 固定资产合计 3,940 5,231 6,330 6,760 7,594 无形及其他资产

607 631

692 776

828 资产合计 10,999 16,031 17,166 18,244 19,424 流动负债 6,203 8,492 8,384 8,735 9,066 非流动负债

561 300

460 478

496 股东权益 3,989 6,883 7,964 8,675 9,504 投入资本(IC) 8,073 11,397 12,945 14,047 15,040 现金流量表 NOPLAT

324 564

610 752

995 折旧与摊销

313 373

455 638

706 流动资金增量 -204 1,765

336 603

121 资本支出 -513 -1,211 -861 -1,036 -949 自由现金流 -79 1,491

540 956

874 经营现金流

825 -1,321 1,135 1,085 1,787 投资现金流 -375 -1,257 -907 -1,082 -995 融资现金流 -84 3,515 -550 -394 -955 现金流净增加额

366 937 -322 -392 -163 财务指标 成长性 收入增长率 29.9% 42.5% 20.8% 21.0% 18.3% EBIT 增长率 10.9% 73.0% 8.0% 23.4% 18.4% 净利润增长率 42.6% 41.4% 20.3% 22.3% 16.3% 利润率 毛利率 11.7% 11.2% 10.6% 10.3% 10.0% EBIT 率4.1% 5.0% 4.5% 4.6% 4.6% 净利润率 5.4% 5.4% 5.4% 5.4% 5.3% 收益率 净资产收益率(ROE) 12.0% 9.8% 10.2% 11.5% 12.2% 总资产收益率(ROA) 4.4% 4.2% 4.7% 5.5% 6.0% 投入资本回报率(ROIC) 4.0% 5.0% 4.7% 5.4% 6.6% 运营能力 存货周转天数

120 120

131 116

104 应收账款周转天数

39 30

27 26

25 总资产周转天数

1 1

1 1

1 净利润现金含量 1.72 -1.95 1.39 1.09 1.54 资本支出/收入 6% 10% 6% 6% 4% 偿债能力 资产负债率 61.5% 54.8% 51.5% 50.5% 49.2% 净负债率 96.7% 60.3% 58.2% 57.9% 54.5% 估值比率 PE 18.3 12.9 10.8 8.8 7.6 PB 1.2 0.8 1.1 1.0 0.9 EV/EBITDA 11.0 7.7 10.1 8.3 7.4 P/S 0.5 0.5 0.6 0.5 0.4 股息率 43.5% 46.1% 36.9% 44.4% 53.2% -27% -19% -11% -3% 5% 13% 1m 3m 12m -10% -3% 3% 9% 15% 22% -40% -29% -18% -7% 4% 16% 2017-12 2018-3 2018-6 2018-9 股票绝对涨幅和相对涨幅 华孚时尚价格涨幅 华孚时尚相对指数涨幅 0% 9% 17% 26% 34% 43% 16A 17A 18E 19E 20E 利润率趋势 收入增长率(%) EBIT/销售收入(%) 0% 2% 5% 7% 10% 12% 16A 17A 18E 19E 20E 回报率趋势 净资产收益率(%) 投入资本回报率(%) 0% 19% 39% 58% 77% 97%