PDF《华孚色纺（002042.SZ）》

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chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_main] 公司点评报告模板 华孚色纺年报点评:毛利率回升、控费卓有成 效促进四季度业绩亮眼, 产业互联网与柔性供 应链相关转型已是重点战略 华孚色纺(002042.SZ) 推荐维持评级 年报点评:

一、事件:公司披露

2015 年报

2015 年,收入 68.03 亿元,同比 10.94%;

毛利率 13.71%,同比上升 0.81pp;

期间费用率 11.78%,同比下降 1.90pp;

归属于上市公司股东净 利润 3.35 亿元,同比上升 99.40%;

单从四季度来看,收入 8.62 亿元,同比上升 9.31%;

毛利率 22.32%, 同比上升 2.62pp ;

归属于上市公司股东净利润 4,507 万元,14 年四季度 亏损 3,024 万元.

二、我们的观点

1、收入上升主要受物料销售推动,产能有序布局带动纱线产销量上 升.公司营业收入上升 10.94%达到 68.03 亿元,主要受主营业务中物料 销售上涨 73.96%达到 15.86 亿元推动;

占公司收入比重 82.22%的纱线业 务则在公司在新疆、 越南有序布局产能的带动下实现了产销量持续提升, 报告期内公司生产纱线 16.17 万吨,同比上升 2.89%,销售 16.22 万吨, 同比上升 5.01%,销量上升、加之棉价跌势企稳,使公司期内纱线收入 微涨 0.50%. 表1:华孚色纺产销量、收入(单位:万吨、亿元)

2011 2012

2013 2014

2015 销售量 9.92 13.27 15.13 15.44 16.22 YOY 33.70% 14.07% 2.03% 5.01% 生产量 10.95 13.43 15.54 15.72 16.17 YOY 22.68% 15.65% 1.17% 2.89% 销售量/生产量 90.63% 98.76% 97.42% 98.25% 100.28% 纱线收入 49.30 48.66 55.99 50.42 50.68 YOY -1.31% 15.08% -9.95% 0.50% 数据来源:公司公告、银河证券研究部 分析师 马莉 ?: (8610)6656

8489 ?:[email protected] 执业证书编号:S0130511020012 特此鸣谢 陈腾曦(8621)2025

2682 ([email protected]) 林骥川(8621)6859

7610 ([email protected]) 对本报告的编制提供信息 相对指数表现图 [table_stktrend] 资料来源:wind 中国银河证券研究部 le_marketdata] 市场数据 时间 2016.04.08 A 股收盘价(元) 10.70 A 股一年内最高价(元) 18.65 A 股一年内最低价(元) 8.50 深证成指 10,504.88 总股本(万股) 83,299 实际流通 A 股(万股) 83,148 限售的流通 A 股(万股)

151 流通 A 股市值(亿元) 88.97 [table_research] 公司点评纺织服装

2016 年04 月08 日 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

2 [table_page1] 公司点评研究报告/纺织服装行业 [table_research]

2、公司现有产能

135 万锭,新疆、越南产能的持续扩张将在未来成为收入上升的有效驱 动因素.公司目前已拥有产能

135 锭,其中约

85 万锭布局于浙江、安徽、江西地区,约40 万锭布局于新疆,越南地区

12 万锭亦已落地.考虑

2015 年7月新疆阿克苏工业园项目以及

2016 年新疆阿克苏、越南各

16 万锭色纺纱定增募投项目,未来新疆和越南产能布局分别将达 到100 万锭、30 万锭.截至目前,新疆阿克苏工业园项目二期

16 万锭建设已开工、越南二期

16 万锭启动. 表2:华孚色纺135万锭(截至2015年报)产能分布 产能分布 产能 (万锭) 产能 (万吨) 工商注册 地 土地面积(万O) 浙江: 浙江华孚色纺 13.70 2.10 上虞市 57.38 浙江缙云 3.70 0.58 绍兴市 21.53 浙江金棉 5.00 0.78 金华市 11.67 平湖金瓶 5.00 0.78 平湖市 8.51 余姚华联 8.00 1.25 余姚市 未披露 宁波华联 2.95 0.46 宁波市 未披露 宁海华联 8.90 1.40 宁波市 未披露 浙江上虞