PDF《行业动态分析》

9 省市(综合改革试点)/甘肃、 海南(电力体制改革试点)/福建、黑龙江(售电侧改革试点)共13 省市的电改试点方案. 预计后续电改核心配套文件《有序放开配电网业务管理办法》 、 《售电公司准入与退出管理办 法》 亦将推出, 同时结合发改委将原定

2017 年开展的

14 个省级电网输配电价改革提至今年

9 月份启动的规划与各省报送增量配电业务试点项目通知下发,我们认为电改又一轮政策密 集期到来,其中增量配网的投建最为引人关注. 增量配网的放开代表电网向社会资本分享利益的进程在推进,社会资本通过投建高质量配网 (PPP 是可行的模式) ,继而实现配售电一体化的商业模式是最理想的状态.但是在短期来 看, 采用 PPP 模式的增量配网招标 (增量配网建设并非原先不存在, 只是 PPP 模式是创新) 扩大民资中标份额、以及存量低效配网设备的运维巡检才是电力设备厂商真正受益之处,优 先布局工业园区用电业务(增量配网建设重点区域)的公司有一定先发优势. 但同时因为涉及电网核心利益,改革的步伐的落实程度仍需 听其言,观其行 .目前各省 对增量配网的划分标准不一,如山西提出增量配电网资产包括两部分:为国网山西省电力公 司、 山西晋能国际能源集团以外的存量配电资产及纳入全省规划的新增 110kV 及以下配电网;

贵州则将新成立的贵安新区直管区

470 平方公里范围内配电业务划定为增量. 对于不属于电网存量配网资产, 产权清晰, 下游工业园区用电需求量大的园区会是 香饽饽 , 以此为入口开展园区的多能互补、以及微网示范,继而争取做到配售电一体化(电改文件规 定,园区内只能有一家配售电一体化公司) ,因此优先卡位布局此类工业园区有望带来明显 收益. 行业动态分析/电力设备

5 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 对于新建配网资产,由于其关系到社会民生,原先该部分电网就算不参与建设也会在后端运 营方面深度参与.假若在未来采用 PPP 模式,设备招标及后端运维阶段将引入更多社会资 本, 电力设备厂商的订单量会有所提升, 但是真正去做配售一体化涉及不确定因素还比较多, 如下游客户的用电需求是否充足、 与主网的电费核算问题、 配网运营的资质与经验不足等等. 综上所述, 我们认为增量配网的投资在目前相关政策细则还未清晰的当下, 偏主题投资性质, 优先关注拥有国网及相关园区背景的标的. 投资建议:1) 首推涪陵电力(国网节能服务公司大股东,拥有丰富配网运维经验,未来 有相关资产注入预期) .国网系配网设备........