PDF《梅花集团神机妙算 三年业绩承诺误差10个点》

10 万吨赖氨 酸和

1 万吨核苷酸工程项目、 年产

6 万 吨苏氨酸及

5 千吨谷氨酰胺等小品种氨 基酸工程项目. 没过多久,该公司表示,公司未来将 开发棉秆和玉米秸秆等非粮食发酵法生 产氨基酸的工艺, 以替代日益稀缺的粮 食原料. 梅花集团是在与丹麦诺维信公 司的一项合作协议签字仪式上做上述表 示的. 诺维信是专业生产工业酶制剂的 公司,占全球 40%的市场份额. 这看起 来也是一项很有想象力的投资. 梅花集团欣欣向荣的形势并没能维 持太久. 从2011 年4月到2012 年12 月,上证指数开始了漫长的下跌,整个二 级市场及其低迷. 梅花集团股价从

19 元 跌到最低的不到

4 元. 这样一来, 原先十几块钱的增发价 看来是不成了. 一般来说,这种情况下, 不愿意股权被稀释的股东往往会放弃增 发,选择其他方式融资. 但是,梅花集团 没有这样做, 而是将增发下调到了 6.37 元/股,相对原先增发价低于

5 折. 梅花 集团把增发募集的资金, 替换了先前自 筹款项. 在梅花集团坚定地向二级市场 圈钱的同时, 梅花集团股权获得解禁的 股东也是一个劲儿地减持. 做出好业绩、推出史上最高送转、与 国际巨头合作、谈转型、股价大幅上涨、 增发融资、 股东一路减持……通过梳理 梅花集团借壳至今这几年的行为,或许, 投资者已经能够感受到这家公司的前景 和意图. 上市增发 编故事 行业现实戳穿美梦 证券时报记者 范彪 困境公司的借壳转型, 导致了梅 花集团在行业景气度顶部上市, 而上 市后即面临行业产能过剩, 业绩一路 下滑. 在鸡精、鸡粉、酱油等新一代调 味品的冲击下,公司及机构 龙头企业 将受益行业洗牌 的预期,也变得虚无 缥缈起来. 高成长的缥缈蓝图

2009 年借壳五洲明珠时,梅花集 团在重组方案中描述:通过本次交易, 公司将打造成为一家在中国生物发酵 领域具有领先优势的龙头企业和具有 行业竞争优势的蓝筹上市公司. 梅花集团当时给投资者描绘了一 幅欣欣向荣的画面.梅花集团称,公司 是国内著名速食面类、肉类、调味品类 企业及多家跨国企业的首选;

从销售 规模来看,最近

3 年,梅花集团实现的 销售收入从 21.31 亿元增长至 41.13 亿元,年平均增长率为 46.5%. 过往的高成长还不够, 梅花集团 还给投资者许下未来诸多期待:自2008 年开始,梅花集团开始全面挺进 快速消费品市场.预计未来几年,梅花 集团将在目前味精、 鸡精的基础上扩 展调味品产品线,向香辛料、复合调味 料、酱油、食醋、酱料、高汤等品类延 伸,打造国内调味品行业的旗舰品牌. 现实是怎样的呢?味精行业2002 -2010 年年均复合增长率达11.1%. 中国味精产量稳居世界第一. 有报道指出,长江以南味精厂家几乎 已经全面停产. 然而,小企业的退场 却无法从根本上改变大公司面临的 困境.

2010 年中国的味精产量已达到

256 万吨. 资料显示,目前国内市场一 年的消费量在

140 多万吨, 国际市场 也由于大量出口而至饱和. 那么, 梅花集团借壳时对于风险 的提示又是怎样的呢? 投资者从公司 的提示中看不到任何产能方面的风 险:本次交易后,公司主营业务将发生 根本变化.宏观经济波动、国家法规及 产业政策变化、市场竞争、汇率波动、 原材料价格上涨、能源价格波动、技术 更新及替代等因素, 将给公司未来的 经营带来一定的风险. 实际上,梅花集团借壳一事