PDF《梅花集团神机妙算 三年业绩承诺误差10个点》

2011 年初才基本交割完成. 梅花集团上市 后即遭遇行业景气度急剧下滑, 作为 行业龙头, 对这种产能上过剩的趋势 恐怕不难预见. 随着行业景气度下滑, 梅花集团 的股价从最高的

19 元多 ( 前复权,下同) ,一路下跌到最低的不到

4 元. 在这样尴尬的局面下, 梅花集团 又在

2011 年推出了增发融资方案. 随 着股价下跌, 梅花集团原先的增发价 每股 14.66 元难以实施,但公司似乎要 不惜一切代价完成增发, 将增发价调 低到每股 6.37 元,仍然要坚持实施. 行业整合还是淘汰 面对二级市场股价持续低迷,研 究员和公司都开始讲起了 产能过剩 行业整合 的故事. 其实乍一听, 这倒也是符合逻辑: 产能过剩、行业洗牌、洗掉小企业,大企 业生存下来、掌握话语权,持续受益. 一位分析师就这样在研究报告中 写道: 阜丰和梅花均认为行业整合接 近尾声;

我们预计未来行业盈利有望 企稳回升, 工信部淘汰落后味精产能 利好行业. 然而,随着终端消费习惯的改变, 这种行业整合或许仅仅是一种美好的 愿望罢了. 中国之声之前采访一位消费者 时, 消费者说: 我已经很长时间不用 味精了,主要觉得它是提炼物,我更想 保持菜品自然的味道. 这位消费者的 看法无疑很有代表性,近几年来,很多 消费者都对味精敬而远之. 广东地区的一位超市负责人表 示: 味精在前几年的销量还可以,但 最近两年可以说完全被鸡精取代了. 当前味精的销量不及鸡精的 10%. 味 精的销量一直在下滑, 前两年还能占 到40%左右的调味素市场份额,现在 最多能占到 20%. 其实,这几年来,从味精到鸡精、 再到鸡粉, 人们已经非常明显地感觉 到了,调味品在升级,人们的消费也在 升级. 不过,味精不仅面对着终端消费 群体,还面对着下游行业的用户,像 酱油、鸡精、方便面、调味料等产品 都会用到味精. 且人们的饮食习惯 不会很快地发生改变,像西南、东北 等地区百姓的饮食习惯就以味精为 主. 故短期内,味精仍有一定刚性需 求支撑. 但有业内人士分析,长期而言,味 精行业市场在萎缩、工艺没提升、口味 无转变的情况下,除了价格战,似乎已 经没有任何竞争空间. 甚至有业内人 士担忧, 味精会像寻呼机、 录放机一 样,逐步退出历史舞台. 随着行业 景气度下滑,梅花集团股价 已从最高 19.18 元(前复权), 一路下跌到

4 元左右. 编者按:最近,梅花集团宣布完成重组的业绩承诺. 然而,业绩数据与所做承诺 过于精确契合的情况引发了投资者的质疑. 一方面,在重大资产重组中,业绩承诺如果完不成,承诺方将面临巨额补偿. 另 一方面,梅花集团上市以来,味精行业即迈入景气度下滑通道. 公司极高的业绩完成 或者未必是正常生产经营的结果. 张常春/制图 ........