PDF《晨早快讯》

1、中国汽车行业的领军 企业.

2、管理层对

15 年行业看法较为积极.

3、上海通用/大众进入产品换代周期.

4、上汽在新能源汽车方面的技术储备丰富.

5、高派息+国企改革标的.结论:我们 尚未覆盖该公司.我们认为公司的亮点主要来自于以下几方面:

1、公司是汽车行业 龙头,市场份额多年保持行业第一.

2、公司成长性依然较为稳健,尤其是上海通用 /大众进入产品换代周期,这有助于推动公司超越行业表现,市场预计 14-16 三年净 利润复合增长 13.8%.

3、股息分派比例高,目前的股息率具有较强吸引力.

4、国企 改革预期.估值来看,目前股价对应 14/15 年动态市盈率分别为 9.3 倍/8.1 倍,14/15 年股息率分别为 5.7%/6.5%. 房地产行业 香港/中国房地产行业周报

20150123 过璐璐 [email protected] 香港房地产行业 中国房地产行业 落后 领先 同步 落后 领先 同步 落后 领先 同步 落后 领先 同步 香港房地产:金管局收紧投资者按揭.虽然该政策的影响轻微,却是若市场变得过 分时政府不会袖手旁观的讯号.我们持续看好地产商希慎(14HK)及恒隆地产(101 HK).发展商方面,我们认为信和置业及(83 HK)及新世界发展(17 HK)的估值吸 引,为投资首选. 中国房地产:鉴于三四线城市出现供过于求的情况,中国住房与城乡建设部正考虑 将该等城市的商业房改为公共房.我们认为这个建议可达致双赢的局面,原因是该 建议可减轻三四线城市的存货压力,加快公共房的供应.与此同时,行业龙头对前 景感到乐观,原因是绿地集团及恒大集团分别将

15 年销售增速目标定为同比 16%及14%,以公司规模来看,增幅较大.根据统计局,一线城市的住房价于

12 月反弹, 为8个月以来的首次回升.房价回升,加上一线城市吸纳量较高,应有助旭辉集团 等发展稳健的发展商获得重新评级. 互联网行业 交银国际互联网行业周报(1 月19 日-1 月23 日) 马原 [email protected] 落后 领先 同步 落后 领先 同步 本周, 微信上线朋友圈广告, 试水商业化. 结合大数据的广告可以匹配用户需求, 带来价值.预估

2015 年朋友圈广告收入规模可能达到将近

20 亿元人民币,如接 受度及推广力度加大,此项收入很可能高于我们预期.各互联网公司投融资、跨 界合作不断,腾讯收购盛大文学,易到用车、海尔合作推出汽车租赁业务,美团 确认获得

7 亿美元融资,阿里巴巴投资以色列二维码公司.另外,2014 年中国 智能手机市场小米销量超过三星,排名第一.看好行业未来发展前景,尤其是效 恒生指数一年走势图 21,000 22,000 23,000 24,000 25,000 26,000 资料来源:彭博 国企指数一年走势图 8,000 9,000 10,000 11,000 12,000 13,000 资料来源:彭博 上海 A 股指数一年走势图 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 资料来源:彭博 深圳 A 股指数一年走势图

800 900 1,000 1,100 1,200 1,300 1,400 1,500 1,600 1,700 1,800 资料来源:彭博

2015 年1月26 日 晨早快讯 从彭博信息下载本公司之研究报告:BOCM〈enter〉 果类广告的盈利模式、以及移动端、支付等子行业的布局和扩张带来的机会.维 持行业领先评级,重点看好百度(BIDU.US)、腾讯(700.HK)、奇虎(QIHU.US). 中国宏观 逆回购重启,数量型宽松唱主角 李苗献 [email protected] 宏观经济近期央行加量续做了到期的 MLF,同时重启了暂停一年之久的逆回购,这些均印 证了我们此前的判断,即短期内央行偏好数量型宽松政策.实际上在市场化利率 的力量日益强大的背景下,现行的政策基准利率影响力逐步下降,比如去年