PDF《上海张 江高科技园区开 发股份有限公司》

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2 跟 跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &

Investors Service Co.

, Ltd. 新世纪评级 Brilliance Ratings 编号: 【新世纪跟踪[2018]100250】 主要财务数据 项目2015 年2016 年2017 年 金额单位:人民币亿元 发行人母公司数据: 货币资金 6.18 11.65 10.99 刚性债务 58.23 69.01 67.39 所有者权益 58.38 58.15 58.41 经营性现金净流入量 -14.18 -1.84 2.02 发行人合并数据及指标: 总资产 185.31 190.41 189.83 总负债 106.08 105.64 103.48 刚性债务 67.42 73.76 73.63 所有者权益 79.22 84.77 86.35 营业收入 24.19 20.88 12.53 净利润 4.90 7.70 4.62 经营性现金净流入量 14.69 4.46 2.58 EBITDA 10.33 12.34 8.47 资产负债率[%] 57.25 55.48 54.51 长短期债务比[%] 61.38 128.87 71.72 权益资本与刚性债务 比率[%] 117.51 114.92 117.27 流动比率[%] 131.77 180.16 134.80 现金比率[%] 29.34 45.75 34.00 利息保障倍数[倍] 2.08 4.12 2.82 EBITDA/利息支出[倍] 2.17 4.30 2.85 EBITDA/刚性债务[倍] 0.15 0.17 0.11 注:发行人数据根据张江高科经审计的 2015-2017 年及未经审计 的2018 年第一季度财务数据整理、计算. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 (简称本 评级机构) 对上海张江高科技园区开发股份有限 公司(简称张江高科、发行人、该公司或公司) 及其发行的

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02 的跟踪评级 反映了

2017 年以来张江高科在区域发展环境、 资产变现能力等方面保持优势/取得积极变化, 同时也反映了公司在招商引资及投融资等方面 继续面临压力. 主要优势: ? 良好的区域发展环境.近期,张江高科技园区 获取各级政府多项政策支持, 包括综合性国家 科学中心以及张江科学城建设, 有助于进一步 提升园区科技产业集群效应. ? 租赁业务稳定性强. 张江高科拥有大量经营性 租赁物业,且保持较高的出租率,可产生稳定 的大额现金流入. ? 优质资产变现能力强. 张江高科货币资金较为 充裕,且拥有大量低成本园区物业,资产质量 好、变现能力强,可对即期债务偿付提供良好 保障. 主要风险: ? 来自周边园区的经营与分流压力. 商务成本的 上升, 加之长三角地区其他城市类似科技产业 园区后发优势显现或将会对张江高科技园区 构成一定客户分流或转移压力. ? 经营业绩回落. 为顺应外部发展机遇和自身经 营战略,跟踪期内,张江高科加大新增物业持 有力度,物业销售收入大幅减少,同时投资收 益出现波动,经营效益下滑明显. ? 资金平衡难度加大.短期内,张江高科新建项 评级对象: 上海张江高科技园区开发股份有限公司及其发行的

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02 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪: AAA/稳定/AAA/2018 年6月20 日AAA/稳定/AAA/2018 年6月20 日 前次跟踪: AAA/稳定/AAA/2017 年6月5日AAA/稳定/AAA/2017 年6月5日首次评级: AAA/稳定/AAA/2016 年5月9日AAA/稳定/AAA/2016 年9月22 日 跟踪评级概述 分析师 谢宝宇 [email protected] 邬羽佳 [email protected] Tel:(021)

63501349 Fax: (021)63500872 上海市汉口路