PDF《新能源》

2016 年华能莱州电厂的火电超超临界机组二次再热创下新 的世界纪录,宣告中国火电技术达到世界领先水平.而风电板块虽然没有政府主导的项 目依托, 但是通过国内巨大的市场获得技术转让, 再凭借国内日趋成熟的产业集群优势, 在3年内从

2007 年市占率仅 58%提升至

2009 年88%.从国内的主要设备企业与海外同 业对比来看,除了燃气机和海上风电之外,中国电气设备企业已经覆盖了最先进的发电 技术,同时在核电产品类型上更加齐全.

图表 1: 风电国产化率变化

图表 2: 核电机组国产化率变化 资料来源:风能协会,中金公司研究部 资料来源:能源杂志,中金公司研究部

图表 3: 中国主要电气设备商 vs.海外同行 资料来源:公司数据,中金公司研究部 中金公司研究部:

2017 年10 月23 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

4 自主研发能力造就龙头 我们认为电气设备行业的龙头短期看生产,长期看研发,只有研发带来的高门槛和不断 进步才是真正的优势.目前研发的突破主要有三种方式,第一个是技术转让,第二个是 合资,第三个是自主研发仿制.从实际结果来看,后两者的实际效果好于第一个,而且 即使拥有合资公司,如果不积极参与技术研发,也无法形成有效的优势.我们以核电堆 内构件,风电市场份额变化,光伏多晶硅进口替代三个例子说明,行业龙头产生的相似 性,也就是自主研发核心竞争力.从前两个案例的行业发展历史来看,放弃短期利益, 长远布局也是带来差异化竞争的一环,上海电气在

1999 年即实现堆内构件加工能力,技 术储备长达

10 年之久,成为核电重启后

8 年间核电堆内构件行业唯一的龙头企业.而金 风科技在消化吸收直驱风机的时候错过了风电发展最快的 2008-2009 年,造成市场份额 大幅下跌,失去行业第一的位Z,但最终靠技术不断进步重新成为行业龙头并且成为最 赚钱的公司,笑到最后.

图表 4: 龙头差异化竞争案例 资料来源:公司数据,中金公司研究部 发展历史回头看: 第一阶段 1950-1980 期间,仿制苏联 形成哈尔滨,上海,东方(三线建设)为主的三大电气设备建设基地,通过引进、模仿 苏联和东欧等国的电气设备,生产 6-100MW 级别的火电机组.随后各大生产基地开始研 发高参数大容量机组,生产

30 万千瓦超高压机组,并且开始研发亚临界机组.其中

1976 年上海电气生产出第一台

30 万亚临界机组,但仍然属于集中力量办大事的研发,因此缺 少现代工业的产业化和生产效率.

图表 5: 形成三大电气成套生产基地,也就是我们常说的三大电气 资料来源:公司资料,中金公司研究部 中金公司研究部:

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5 第二阶段 1981-2006,引进技术带动行业高速发展 改革开放之后,虽然之前通过自主研发完成了一些机组的突破,但是可靠性低以及质量 不稳定问题,使得中国政府仍然决定大规模引进西方技术.1981 年中国开始引进美国西 屋公司的

30 万-60 万千瓦亚临界机组,三大电气都派出技术人员赴美国学习,标志着中 国技术引进浪潮的开端. 特别是

2002 年之后, 国家将开发超超临界煤电技术列入

863 重点计划,将华能玉环,华电邹县和国电泰州项目作为技术引进依托工程,将三大电气 作为技术转让承受方,进行引进吸收,将技术引进提升到国家战略高度.类似的还有核 电三代技术和高铁技术的引进.通过国家主导技术引进+国企消化吸收的方式,帮助中国 在这段时期快速完成弯道超车,并且保证了中国电力供应不再成为经济增长的瓶颈.