PDF《中天能源：海外油气业务扩大盈利,打造 LNG 贸易全产业链》

327 2,252 8,645 12,329 12,964 12,316 营业利润

1 328

501 930 1,578 2,008 普通股股东权益

132 1,867 2,313 3,060 6,589 8,228 营业利润率 0.3% 16.6% 13.8% 18.7% 22.3% 24.0% 少数股东权益

0 580 1,704 1,754 1,804 1,854 营业外收支 -1

46 100

40 3

3 负债股东权益合计

459 4,700 12,663 17,143 21,356 22,399 税前利润

0 374

601 970 1,581 2,011 利润率 0.1% 18.9% 16.5% 19.5% 22.3% 24.0% 比率分析 所得税

0 -83 -94 -155 -253 -322

2014 2015

2016 2017E 2018E 2019E 所得税率 0.0% 22.2% 15.6% 16.0% 16.0% 16.0% 每股指标 净利润

0 291

507 815 1,328 1,690 每股收益 0.001 0.501 0.383 0.554 0.927 1.188 少数股东损益

0 7

72 50

50 50 每股净资产 0.560 3.178 3.936 2.501 4.425 5.523 归属于母公司的净利润

0 284

435 765 1,278 1,640 每股经营现金净流 0.103 0.122 0.591 0.424 0.775 1.013 净利率 0.1% 14.4% 12.0% 15.4% 18.0% 19.6% 每股股利 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000 回报率 现金流量表(人民币百万元) 净资产收益率 0.22% 15.22% 18.80% 25.00% 19.40% 19.93%

2014 2015

2016 2017E 2018E 2019E 总资产收益率 0.06% 6.05% 3.43% 4.46% 5.99% 7.32% 净利润

0 291

507 815 1,328 1,690 投入资本收益率 2.13% 6.89% 6.25% 6.28% 8.15% 9.65% 少数股东损益

0 0

0 50

50 50 增长率 非现金支出

16 57

331 5

2 1 主营业务收入增长率 -9.26% 436.99% 83.70% 36.76% 42.46% 18.27% 非经营收益

9 5

123 107

174 169 EBIT 增长率 -71.15% 4189.23% 93.80% 55.12% 65.87% 24.71% 营运资金变动 -1 -282 -614 -413 -347 -338 净利润增长率 -98.34%53.03% 75.91% 67.13% 28.24% 经营活动现金净流

24 72

348 564 1,207 1,572 总资产增长率 -1.76% 924.57% 169.44% 35.38% 24.58% 4.88% 资本开支 -10 -598 -208 -1053 -250 -607 资产管理能力 投资

0 -27 -521 -100 -30 -50 应收账款周转天数 3.3 16.3 36.7 35.0 35.0 35.0 其他

1 0

451 8

5 5 存货周转天数 4.6 14.4 15.6 16.0 16.0 16.0 投资活动现金净流 -8 -625 -278 -1145 -275 -602 应付账款周转天数 62.8 20.8 51.0 20.0 15.0 12.0 股权募资

0 893

0 2250

0 0 固定资产周转天数 274.1 367.9 878.8 877.5 770.6 673.3 债权募资 -4

198 -99

20 275

355 偿债能力 其他 -16 -459

263 -158 -182 -177 净负债/股东权益 111.72% 24.27% 97.67% 145.03% 86.46% 64.61% 筹资活动现金净流 -20

632 164

2112 93

178 EBIT 利息保障倍数 0.6 9.2 4.9 9.6 12.1 15.6 现金净流量 -4

79 234

1531 1025

1149 资产负债率 71.24% 47.93% 68.27% 71.92% 60.70% 54.99% 来源:公司年报、国金证券研究所 盈利预测假设:1,公司 Long Run 油田今年下半年开始并表.假设 2,公司 LNG 接收站

18 年建成接气.假设 3,亚洲天然气供给宽松能够维持.假设 4, 公司天然气分销业务维持较高增速. 公司点评 -

5 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场中相关报告评级比率分析 日期 一周内 一月内 二月内 三月内 六月内 买入

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9 增持

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0 评分 0.00 0.00 0.00 0.00 1.40 来源:朝阳永续 市场中相关报告评级比率分析说明: 市 场中相 关报告投 资建议 为 买入 得1分,为 增持 得2分,为 中性 得3分,为 减持 得4分,之后平均计算得出最终评分,作为市场平均投资建 议的参考. 最终评分与平均投资建议对照: 1.00 =买入;

1.01~2.0=增持 ;

2.01~3.0=中性 3.01~4.0=减持 历史推荐和目标定价(人民币) 序号 日期 评级 市价 目标价