PDF《蓝筹再起航,叠加转型期待》

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1 证券研究报告―深度报告 家用电器 [Table_IndustryInfo] 家电行业

2015 年投资策略 超配 (调高评级)

2015 年01 月13 日[Table_BaseInfo] 一年该行业与沪深

300 走势比较 相关研究报告: 《家电行业

2014 年中期投资策略: 穿越周期、 精选个股(PPT) 》 ――2014-06-26 《家电行业

2014 年投资策略:活力迸发、燃 情新时代》 ――2013-12-17 证券分析师:王念春

电话:0755-82130407 E-MAIL: wangnc@guosen.

com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码: S0980510120027 证券分析师:曾婵

电话:0755-82130646 E-MAIL: [email protected] 证券投资咨询执业资格证书编码: S0980514070003 独立性声明: 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于本人的职业理解,通过合理判断 并得出结论,力求客观、公正,其结论不受其 它任何第三方的授意、影响,特此声明. [Table_Title] 行业投资策略 蓝筹再起航,叠加转型期待 ? 业绩支撑以及地产恢复支持低估值蓝筹继续表现较好

2015 年一季度两项利好因素支撑低估值蓝筹继续向好: ? 地产销售在去年低基数下,加之降息降准趋势,预期一季度地产销售数 据向好;

? 节能领跑者计划明显有利于龙头公司, 比起过去的大范围补贴政策而言, 此项计划虽激励范围不大,但必然引导消费者看重高效节能产品,促进 产业链整体注重节能成效,同时实施时间会较长. 虽然

2015 年家电行业基本面将出现前低后高态势, 似乎一季度不易出现业绩 超预期.但必须注意到材料成本下降将有利于行业集中度超高的子行业或者 定价权很好的高端品牌.按此规律将有利于空调、小家电子行业,有利于类 似老板电器这样的高端品牌,材料成本从来不是高端品牌的主要定价因素. ? 行业基本面前低后高、 两净产品亮眼, 季报前后调整配Z恰逢其时 综合考虑保有量变化、 房屋销售、 基数效应等, 行业

2015 年基本面前低后高, 出口将好于

2014 年整体表现.预计厨电、空调、小家电(不含净水和空气净 化) 、冰箱、洗衣机、电视子行业国内年销售金额增速为 15%、 6%、5%、4%、 4%、1%.空气净化器和净水器继续保持超越 50%的金额增速,成为最亮眼 的家电子行业.在材料成本向下、创新布局差异的变化下,建议一季报前后 调整对于蓝筹品种以及转型期待品种的仓位配Z. ? 转型预期带来新的发展空间、智能家居应用落地 日出东方拓展净水业务、桑乐金向医疗保健转型、和晶科技向移动互联网转 型、亿利达由电机业务向 电机+风机 拓展,TCL 多媒体的量子点电视以及 全球播模式探索.相信我们可以看到更多的转型调整带来的新的发展空间. 智能家居开发正在全球各领域企业间纵横联合,带来更多的应用落地可能. ? 风险提示: 地产销售波动超出预期,行业技术或者商业模式变化改变产业链格局 ? 投资建议: 我们将从以下两个类别提供投资建议:优质成长的白电龙头,期待估值修复 和价值重估,推荐美的集团、老板电器、格力电器、青岛海尔;

转型预期高, 实现速度和概率较大的中小市值公司,推荐亿利达、日出东方. 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 (元) (百万元) 2014E 2015E 2014E 2015E