PDF《D196》

1、资产配置策略 本基金通过定性与定量相结合的方法分析宏观经济和证券市场发展趋势, 对证券市场当 期的系统性风险以及可预见的未来时期内各大类资产的预期风险和预期收益率进行分析评 估,并据此制定本基金在股票、债券、现金等资产之间的配置比例、调整原则和调整范围,在保 持总体风险水平相对稳定的基础上,力争投资组合的稳定增值. 此外,本基金将持续地进行定 期与不定期的资产配置风险监控,适时地做出相应的调整.

2、股票投资策略 本基金依托于基金管理人的投资研究平台,一方面,紧密跟踪中国经济结构转型的改革方 向,争取抓住新经济成长,努力探寻在调结构、促改革中具备长期价值增长潜力的新兴产业投 资机会;

另一方面,通过对基本面的精细研究,严格筛选传统产业中拥有稳健发展前景的领域, 结合估值水平寻找具备良好安全边际的投资标的. 股票投资采用定量和定性分析相结合的策 略. 1)定性分析 在定性分析方面,本基金主要挑选全部或部分具备以下特征的上市公司: A、新经济体制下受益于改革,分享改革红利的优质企业;

B、公司所处的行业符合国家的战略发展方向,并且公司在行业中具有明显的竞争优势;

C、具备一定竞争壁垒的核心竞争力;

D、公司具有良好的治理结构,从大股东、管理层到中层业务骨干有良好的激励机制,并且 企业的信息披露公开透明;

E、公司具有良好的创新能力. 2) 定量分析 本基金将对反映上市公司质量和增长潜力的成长性指标、 财务指标和估值指标等进行定 量分析,以挑选具有成长优势、财务优势和估值优势的个股. A、成长性指标:营业利润增长率、净利润增长率和收入增长率等;

B、财务指标:毛利率、营业利润率、净资产收益率、净利率、经营活动净收益 / 利润总额等;

C、估值指标:市盈率 ( PE)、市盈率相对盈利增长比率 ( PEG)、市销率 ( PS)和总市值. 3)组合股票的投资吸引力评估分析 本基金利用相对价值评估,形成最终的股票组合进行投资. 相对价值评估主要运用国际化 视野,采用专业的估值模型,合理使用估值指标,将国内上市公司的有关估值与国际公司相应 指标进行比较,选择其中价值被低估的公司. 本基金采用包括自由现金流贴现模型、股息贴现 模型、市盈率法、市净率法、PEG、EV/EBITDA 等估值方法. 力争选择最具有投资吸引力的股票 构建投资组合. 4)投资组合构建与优化 基于基金组合中单个证券的预期收益及风险特性,对组合进行优化,在合理风险水平下追 求基金收益最大化,同时监控组合中证券的估值水平,在市场价格明显高于其内在合理价值时 适时卖出证券.

3、债券投资策略 在选择债券品种时,首先根据宏观经济、资金面动向和投资人行为等方面的分析判断未来 利率期限结构变化,并充分考虑组合的流动性管理的实际情况,配置债券组合的久期;

其次,结 合信用分析、流动性分析、税收分析等确定债券组合的类属配置;

再次,在上述基础上利用债券 定价技术,进行个券选择,选择被低估的债券进行投资. 在具体投资操作中,采用放大操作、骑 乘操作、换券操作等灵活多样的操作方式,获取超额的投资收益. 本基金投资于中小企业私募债. 由于中小企业私募债券采取非公开方式发行和交易,并限 制投资人数量上限,整体流动性相对较差. 同时,受到发债主体资产规模较小、经营波动性较 高、信用基本面稳定性较差的影响,整体的信用风险相对较高. 中小企业私募债券的这两个特 点要求在具体的投资过程中,应采取更为谨慎的投资策略. 本基金认为,投资该类债券的核心 要点是分析和跟踪发债主体的信用基本面,并综合考虑信用基本面、债券收益率和流动性等要 素,确定最终的投资决策.