PDF《2019 年第一季度债券市场 信用评级机构业务运行及合规情况...》

8 家实质性违约企业,分机构来看,联合评级

2 家,中诚信证评、联合资信、大公资信、上海新世纪、东方金诚 和中证鹏元各

1 家 (中诚信证评和中证鹏元分别对同一家企业评 级);

分市场看,公司债市场

6 家,债务融资工具市场和企业债 市场分别有

4 家和

1 家.从跟踪评级及时性来看,违约前

6 个月 评级有负面调整

5 的仅

2 家;

有4家企业在违约后主体级别被下 调7个及以上子级,其中中诚信证评、大公资信、上海新世纪、 东方金诚和中证鹏元各

1 家.从级别变动幅度看,上海新世纪

1 个月内将

1 家企业累计下调

17 个子级,东方金诚一次性将

1 家 企业下调

15 个子级. 评级机构对违约企业的事前风险揭示不足, 跟踪评级的及时性和准确性有待提高.

(四) 更换评级机构后的级别高于原级别的发行人有

11 家, 其中中证鹏元上调家数占比最高 一季度,共有

162 家发行人更换评级机构

6 (见附件 3),11 家发行人的新承做评级机构所给级别高于原级别

1 个子级, 占比 6.79%.在变更评级机构后级别上调的发行人中,中证鹏元和中 诚信国际数量最多,各有

3 家,占各自机构承做更换评级机构的

3 包括在季度内曾被多次下调级别的发行人.

4 本部分数据来源于 wind 资讯,包括非公开发行产品的发行人.

5 包括列入观察名单、展望负面及级别下调等评级动作.

6 统计变更评级机构的企业在评级出具日的级别变动情况,数据来源于评级机构的报备资料.

4 发行人家数 27.27%

7 和7.89%,联合资信和联合评级各

2 家,东 方金诚

1 家.

(五)跨市场发行不一致率环比减少,在跨市场级别较高的 发行人中,中诚信证评所评家数最多 截至

2019 年3月31 日,有24 家发行人在银行间市场和交 易所市场评级结果不一致,较上季度末减少

4 家,不一致率为 6.58%

8 ,较上季度末减少 1.35 个百分点.评级结果不一致的发 行主体评级均相差

1 个子级,有13 家发行人的交易所市场级别 高于银行间市场,占比 54.17%,其中中诚信证评有

5 家,联合 评级、东方金诚和中证鹏元分别有

4 家、2 家和

2 家;

在银行间 市场级别高于交易所市场级别的

11 家发行人中,中诚信国际和 大公资信各

4 家, 联合资信和东方金诚各

2 家, 上海新世纪

1 家.

(六)一季度,各品种各期限债券

9 信用利差变异系数

10 呈上 升趋势,利差显著性检验未通过组数占比增加 一季度,企业融资环境有所改善,市场风险偏好回升,各品 种各级别债券信用利差水平整体下行;

受违约发行人中民营企业 占比较高、市场对融资平台信用风险担忧下降等因素影响,同级 别内部不同性质发行人利差分化依旧较为明显, 利差标准差维持 在较高水平.综合上述因素,一季度各级别债券利差变异系数环 比上升, 且处于近年来较高水平, 反映出市场与评级机构对部分

7 级别上调家数占该机构更换家数比重=所给级别高于原级别的家数/本季度该机构出具评级的更换评级机 构的发行人家数.

8 不一致率=评级结果不一致的发行人家数/同时在银行间市场和交易所市场发行且有级别的发行人家数.

9 考虑到发行量和流动性等因素,本次选取银行间市场

270 天、1 年期、3 年期和