PDF《芝商所期货期权》

芝商所期货期权 期权

2 | 芝商所期货期权 | 基本信息 作为全世界最大最多样化的衍生品市场,芝商所致力于帮助全球客户管 理风险.

芝商所提供最广泛的全球基准产品,跨越所有主要资产类别, 包括基于利率、股指、外汇、能源、农商品、金属、气象及房地产期货 与期权产品.芝商所通过CME Globex? 电子交易平台及其在纽约和芝加 哥的交易大厅为买卖双方提供平台.芝商所同时经营CME清算所,全球 最大的中央对手方清算提供商之一,为不同资产类别的交易所交易合约 及场外衍生品交易提供清算及结算服务.这些产品及服务确保全球各地 的业务在上市及场外衍生工具市场均可大大减轻交易对手方信用风险.

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4 | 芝商所期货期权 | 基本信息 期货期权 目录 题目 页面 词汇表

6 定价基本规则

8 计算规则

10 重要概念

12 基本策略

13 复习问题

16 芝商所选择多并流动性强的期货合约期权系列可帮助您实现投资组合的多 样化,同时也帮助减缓下跌风险.本介绍性指引帮助您了解CME期权市场 的基本面、策略和词汇表,从而让您建立坚实的知识基础,作好充分准备 来面对不同的机遇. 我们还会分享芝商所所交易得最活跃的期货合约期权.本册所列产品虽不是 CME全部期权产品,但还是能够有效介绍集团的多种类期权产品系列. 最活跃的期权产品 以下所列产品为芝商所一些交易最活跃的期货合约期权.所列产品并非所有的期权产品,但还是 能够有效代表芝商所所提供的期权产品类型. 农产品:乳酪、玉米、育肥牛、瘦肉猪、活牛、三级牛奶、木材、燕麦、黄豆、黄豆粕、黄豆油、 小麦 能源:乙醇、取暖油、轻质低硫原油、天然气、RBOB汽油、布伦特原油 股票指数:标普500指数、E-迷你标普500指数、纳斯达克100指数、E-迷你纳斯达克100指数、 日经225指数 外汇:澳币、英镑、加币、欧元、日元、纽币、瑞郎 利率:欧元中段收益曲线30日联邦基金、以及2年、5年和10年中期国债、美国长期国债、超级 国债 金属:铜、黄金、钯金、铂金、白银 房地产:标普/ Case-Shiller房价指数 天气:霜冻、飓风、降雨、降雪、温度

6 | 芝商所期货期权 | 基本信息 词汇表 您一旦掌握基本词汇,期货期权就会比较容易理解.只 有高深的期权概念和策略才需要用到复杂的数学计算. 期权 期货合约期权是在特定到期日当日或之前以特定价格 买入或卖出特定期货合约的权利,而非义务.期权有 两种类型:看涨期权和看跌期权.两种期权在实际上 不持有期货头寸的情况下利用期货价格变动的机会. 看涨期权 看涨期权给予持有人(买方)在到期日当日或之前按 特定价格买入(做多)期货合约的权利.例如,CME 9月份日元126看涨期权让持有人(买方)有权在9月 到期之前的任何时候以126的价格(0.0126美元/日元)买入或做多日元期货合约.即使日元期货大幅增 长超过0.0126美元,看涨期权持有人仍有权以0.0126 美元的价格买入日元期货.如果日元期货低于0.0126, 看涨期权买方并没有义务以0.0126美元买入. 看跌期权 看跌期权持有人有权在到期日当日或之前按特定价 格卖出(做空)期货合约.例如,CME 10月份活牛 看跌期权给予看跌期权持有人按1.24美元/磅的价格 卖出10月份活牛期货的权利.如果期货下跌至1.14美元/磅,那么看跌期权持有人仍保持按1.24美元/磅的 价格做空合约的权利.如果活牛期货上涨,看跌期权 卖方没有义务以1.24美元的价格卖出. 期权买方 期权买方可选择行使其权利来建立标的期货的头寸. 看涨期权买方可行使权利来买入标的期货,而看跌期 权买方则可行使权利来卖出标的期货合约.不过在多 数情况下,期权买方一般不会行使其期权,而是在到 期之前在期权还有价值时在市场上冲销(建立相反头 寸). 期权卖方 期权卖方(即卖出原先不拥有的期权的人)也被称作 期权发行者或授予人.如果期权买方行使其已买入期 权中所规定之期货头寸的权利,期权卖方在合约上有 义务建立相反的期货头寸.作为期权费的交换,期权 卖方承担可能持有不利期货头寸的风险. 看跌期权与看涨期权 看跌期权与看涨期权为独立期权合约,并非同一交易 的对手头寸.每位看跌期权买方都会对接一位看跌期权 卖方,而每位看涨期权买方都对接一位看涨期权卖方. 期权买方在每次交易时都向卖方支付期权费.以下为与 交易期货看跌期权与看涨期权相关的权利与义务列表. 看涨期权买方 看涨期权卖方 ? 支付期权费 ? 收取期权费 ? 有权行权,行使成 多头期货头寸 ? 如果获得指派,则 有义务承担空头期货 头寸 ? 有时间衰减,时间不利 于看涨期权买方 ? 有时间衰减,时间有 利于看涨卖方 ? 无需支付履约保证金 ? 需要支付履约保证金