PDF《二季度收入大幅增长四成,期待下半》

1 [table_page] 公司点评报告/白色家电行业 表1:公司主营业务收入分地区(单位:百万,%) 分地区 营业收入 (2013H1) 收入占比 构成 营业收入同 比 营业收入 (2012H1) 收入占 比构成 国内 1,053 58.3% 10.22%

956 67.2% 国外

752 41.7% 60.89%

467 32.8% 合计 1,805 100.0% 26.9% 1,423 100.0% 资料来源:公司公告,中国银河证券研究部 表2:公司毛利率分地区(单位: %) 分地区 毛利率(2013H1) 毛利率(2012H1) 同比 国内 35.6% 35.0% 0.6% 国外 13.2% 14.2% -1.0% 合计 26.3% 28.2% -1.9% 资料来源:公司公告,中国银河证券研究部 表3:公司主营业务收入分产品(单位:百万,%) 分产品 营业收入 (2013H1) 收入占 比构成 营业收 入同比 营业收入 (2012H1) 收入占 比构成 燃气热水器

588 32.6% 14.3%

515 36.2% 电热水器

266 14.7% 24.6%

213 15.0% 灶具

111 6.1% -1.8%

113 7.9% 烤炉

447 24.8% 154.7%

176 12.3% 抽油烟机

112 6.2% -7.4%

121 8.5% 消毒柜

34 1.9% -17.7%

41 2.9% 壁挂炉

57 3.1% 35.0%

42 2.9% 配件及散件

152 8.4% -1.5%

154 10.9% 其他

38 2.1% -20.2%

48 3.4% 合计 1,805 100.0% 26.9% 1,423 100.0% 资料来源:公司公告,中国银河证券研究部 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

2 [table_page] 公司点评报告/白色家电行业 表4:公司毛利率分地区(单位: %) 分产品 毛利率 (2013H1) 毛利率 (2012H1) 毛利率 同比 燃气热水器 31.0% 32.6% -1.6% 电热水器 31.3% 29.7% 1.6% 灶具 33.4% 24.8% 8.6% 烤炉 9.5% 10.7% -1.2% 抽油烟机 36.3% 31.6% 4.6% 消毒柜 35.4% 28.1% 7.3% 壁挂炉 35.3% 34.2% 1.1% 配件及散件 31.4% 32.0% -0.6% 其他 23.5% 19.3% 4.2% 合计 26.3% 28.2% -1.9% 资料来源:公司公告,中国银河证券研究部 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

3 [table_page] 公司点评报告/白色家电行业 表5:公司收入分季度(单位:百万,%) 百万元 Q1 Q2 Q3 Q4 TOTAL

2013 年 营业收入

858 979 同比增长率 11.9% 42.5%

2012 年 营业收入

767 687

759 833 3,045 占全年比例 25.2% 30.0% 33.1% 36.3% 100.0% 同比增长率 11.4% 5.6% 13.5% 33.7% 15.79%

2011 年 营业收入

688 650

669 623 2,630 占全年比例 26.2% 24.7% 25.4% 23.7% 100.0% 同比增长率 34.8% 14.3% 20.2% -5.3% 14.68%

2010 年 营业收入

510 569

556 658 2,293 占全年比例 22.3% 24.8% 24.3% 28.7% 100.0% 同比增长率 34.1% 367% 资料来源:公司年报,中国银河证券研究部 表6:公司利润分季度(单位:百万,%) 百万元 Q1 Q2 Q3 Q4 TOTAL

2013 年 普通股利润

66 80 对应 EPS 0.17 0.20 同比增长率 11.6% 19.3%

2012 年 普通股利润

59 67

50 40

217 对应 EPS 0.15 0.17 0.13 0.10 0.54 占全年比例 27.3% 33.0% 24.6% 19.5% 100.0% 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

4 [table_page] 公司点评报告/白色家电行业 同比增长率 3.0% 9.3% 3.5% 9.0% 6.1%

2011 年 普通股利润

58 62

48 37

204 对应 EPS 0.14 0.15 0.12 0.09 0.51 占全年比例 28.2% 30.2% 23.7% 17.9% 100.0% 同比增长率 43.2% 22.6% 4.0% -25.0% 9.9%

2010 年 普通股利润

40 50

47 49

186 对应 EPS 0.10 0.13 0.12 0.12 0.46 占全年比例 21.6% 27.1% 25.1% 26.3% 100.0% 同比增长率 16.5% 343.5% 资料来源:公司年报,中国银河证券研究部 表7:公司

2013 年上半年利润表各项对比(单位:百万,%) 科目(单位:百万) 2013H1 2012H1 同比

一、营业总收入 1,837 1,454 26.4%

二、营业总成本 1,674 1,300 28.7% 其中:营业成本 1,338 1,038 28.9% 毛利率(简单测算) 27.2% 28.6% -1.4% 营业税金及附加