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汽车制造行业企业评级方法

2018 年12 月 汽车制造行业企业评级方法

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21 汽车制造行业企业评级方法 联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 )主要是通过对影响偿债 主体经营风险和财务风险的要素进行分析,综合判断偿债主体信用风险的大 小,评定受评主体的信用等级.

本方法列举了判断汽车制造企业主体信用风险 的主要评级要素,是评定汽车制造企业主体长期信用等级的重要参考,但并未 涵盖汽车制造企业评级时需要考虑的所有因素,评级作业中要根据企业的实际 情况进行必要的补充.汽车制造行业企业主体信用评级方法主要包括以下内 容:适用范围、评级框架、评级要素(经营风险评级要素、财务风险评级要 素)、主要衡量指标等.

一、适用范围 根据《国民经济行业分类》(GB/T4754-2017), 汽车整车制造 中类属 于 制造业 门类下的 汽车制造业 大类,包括汽柴油车整车制造和新能源 车整车制造.联合资信汽车制造行业企业评级方法适用于以制造、销售汽柴油 车和新能源车为主营业务的企业,界定标准为营业收入或利润总额 50%以上来 自于该等业务.

二、评级框架 主体信用评级是对受评主体如期偿还其全部债务及利息的能力和意愿的综 合评价,主要评价受评主体违约可能性.受评主体违约可能性的大小可以用企 业偿还债务资金来源对企业所需偿还债务的保障程度及其可靠性来加以度量. 企业偿债资金来源对企业债务的保障程度与企业经营风险和财务风险密切相 关,经营风险可以刻度企业获取偿债资金来源的可靠程度,而财务风险的高低 可以量度企业偿债资金对所需偿还债务的覆盖程度. 由于企业债务偿还主要发生在未来,对企业偿债资金来源的判断主要是依 靠评级机构的专业判断.从一般意义上讲,从企业的目前状态和历史表现,再 汽车制造行业企业评级方法

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21 结合未来一些特别的重要因素,可以预测企业未来的经营、财务和发展状况, 但这种预测的主观性仍然较强.因此,从主体信用评级方法上来看,联合资信 会以定量分析为基础,定性分析为主,定量和定性分析相结合的方法来对企业 违约风险的大小进行判断. 联合资信对汽车制造企业主体信用评级框架是通过对影响偿债主体经营风 险和财务风险的主要要素进行分析,再综合判断偿债主体信用风险的大小,最 后给出受评主体的信用等级.其中,经营风险因素主要从所处行业、基础素 质、管理能力、经营情况、未来发展等方面入手分析;

财务风险因素则主要包 括资产质量、资本结构、盈利能力、现金流量、偿债能力等方面,并重点关注 市场地位、产品多元化程度、产业规模效益、话语权等. 近年来,汽车市场持续位居全球第一,但销量增速呈现波动,2018 年出现 下滑态势;

阶段性实施的汽车优惠政策退出、投资拉动因素弱化、关税政策落 地、贸易壁垒、股比放开时间表初定等诸多因素的存在,加剧了外部环境的不 确定性.汽车制造企业的经营状况出现一定分化,市场竞争日趋激烈.结合当 前的投资和消费环境,联合资信对汽车制造行业评级方法的逻辑思路为结合行 业的发展情况、竞争环境和相关政策,注重评价企业自身的资产质量、盈利能 力和偿债能力,从而判断汽车制造企业的主体信用风险的大小. 本评级方法并未包括汽车制造企业评级时考虑的所有因素,但以下评级要 点对于判断汽车制造企业的基本风险,初步评定企业主体长期信用等级具有指 导作用. 汽车制造行业企业评级方法