PDF《内地客投诉多 香港“101保险计划” 停售》

与此明显不同的是, 香港险企做的精算假设 中首年退保率只有 10%, 并且也逐年下降. 尽管在第四年, 香港和内地保险产品的退保 率假设趋于一致, 但整体香港保险产品退保率 低于内地保险产品, 两者的差距在第五年后明 显缩小. 据普华永道测算, 在影响保险定价的多个 精算假设中, 退保假设是影响香港和内地定价 差异的最大因素. 例如,通过改变退保假设,某 份内地当前保费为

2195 元的终身重疾险将能 降价

445 元. 更低的死亡率和重疾率 除了退保率外,较低的死亡发生率、疾病发 生率和资金成本等因素也是造成香港保险产品 较具价格优势的原因. 生命表是用以描述人口群体死亡规律的概 率分布表, 保险行业则使用来自客户数据库的 经验生命表来识别风险,为产品进行定价. 从两 地的生命表数据来看, 香港地区的预期寿命明 显好于内地, 主要的原因是因为香港的经济发 展水平、 医疗保障水平和食品卫生状况都明显 高于内地平均水平. 不过,普华永道表示,随着 香港和内地交流的日益频繁以及人员流动加 剧,此差异将逐渐缩小,但在一定时期内仍将继 续存在. 同时,在重疾发生率方面,香港重疾发生率 明显低于内地, 这主要是由于香港的医疗条件 和诊断水平、环境污染、食品安全、社会诚信体 系等各个方面都要优于内地平均水平. 由于死 亡和重疾的发生率都明显小于内地, 这使得香 港保险公司在产品定价上要低于内地. 此外,相对内地保险公司,香港保险公司的 资本成本较低,使其在低利润率条件下,可以实 现既定的新业务价值目标. 普华永道的研报显示, 在2013 年期间,某家海外险企的香港分公司风险折现率为7.25%, 而该公司在内地的风险折现率则为 9.75%;

内地上市险企的

2013 年报也显示,风险 折现率为 10%~11%,而香港的行业平均在 8%~ 8.5%之间. 在不同的资金成本背景下, 香港保险产品 的边际利润率及新业务价值率上都要低于内地 产品: 一款内地终身寿险产品的边际利润率为 15%,而香港的同类产品只有 7%. 不同地区的业务对保险公司产生的价值差 异,在友邦保险的年报上也清晰反映. 友邦保险 最新一期年报中公布了该公司在亚洲各国的新 业务价值利润率, 分别是香港 62.3%、 泰国 63.2%、 新加坡 61.2%、 马来西亚 50.1%、 中国 83.1%和韩国 21.7%. 可见,友邦保险在中国地 区的保险新业务价值最高. 内地企业海外 廉价采购保险牌照 证券时报记者 曾炎鑫 潘玉蓉 境外买保险产品不如买保险公司? 香港保险 产品价格低于内地,引发内地投资者赴港投保.而 部分境外险企估值较低, 也在引发内地险企出海 收购, 其中部分收购还是以低溢价甚至是无溢价 达成. 安邦保险集团是去年以来最大的海外买手之 一, 该公司董事长吴小晖曾在美国哈佛大学演讲 时表示,安邦保险集团的投资原则是要求 市净率 小于

1 倍,净资产收益率大于 10%. 而在演讲后 不久,安邦保险即宣布买入两家海外险企,成为应 用这一原则的最新案例.

2 月16 日, 安邦保险集团宣布收购荷兰 VI- VAT 保险公司 100%股权. 根据公告, 卖家荷兰 SNS Reaal 银行与安邦保险集团达成的协议价格 是1.5 亿欧元( 约10.7 亿元人民币) .交易完成后, 安邦保险将对该公司进行资本重组, 在注资不超 过10 亿欧元的同时, 还将替该公司偿还 5.52 亿 欧元的贷款. 据估算, 安邦此番出价累计不超过 17.02 亿欧元( 约121.5 亿元人民币) ,低于 VIVAT 的账面价值. 仅在一日之后, 安邦保险集团又宣布收购韩 国东洋人寿 57.5%的控制性股权. 据韩国媒体报 道, 安邦在本次收购中同意出资 1.1 万亿韩元(10 亿美元). 据接近安邦保险的人士称,此次收购的 估值合理,并且市净率低于