PDF《保定天威保变电气股份有限公司》

张北-雄安、驻马店-南阳等项目,中标总金额 为3.61 亿元.未来公司产品订单结构及经营状况将持续改善. (3)公司现有库存量的主要变化: 公司库存量增加主要是子公司保定保菱变压器有限公司 (以下简 称 保定保菱公司 )库存数量增加所致,保定保菱公司主要生产低压 变压器产品, 期末库存以 10kV 产品为主, 因该类型产品生产周期短, 为满足配变市场需求,该类型产成品较期初增加

250 台,导致期末库 存数量增加较多,但期末库存金额较期初下降了 24.02%.

2018 年期初、期末库存情况表 单位:台 项目 期末库存 期初库存 增减% 低压产品

469 207 126.57 中压产品

25 47 -46.81 高压产品

32 15 113.33 特高压产品

7 4 75.00 合计

533 273 95.24 公司的主营业务主要包括变压器的研发、生产和销售,拥有完 整的研发、采购、生产、销售和售后服务体系,按照整体行业特征 及变压器产品特点,由于产品结构复杂,技术要求苛刻,工艺制造 精度高,除个别样机外,主要采取 以销定产 的经营模式,基本以 产品订货、设计、制造、按合同交付的流程进行订单式生产销售. 目前公司存货均按照合同履约生产,待达到约定的交付日期后实现 销售,不存在滞销情况.

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2、关于毛利率.年报披露,公司

2018 年营业收入 31.87 亿元, 同比下降 27.04%.近五年来,公司收入波动大于成本,毛利率呈下 滑趋势,已由

2014 年的 21.43%下降至

2018 年的 12.09%.2018 年 公司单季度毛利率分别为 19.44%、12.92%、14.95%与4.6%,第四 季度毛利率出现巨幅下降,与以前年度出现较大差异.请公司: (1) 结合公司收入的主要项目结构、原材料构成及价格走势等,分析毛 利率持续大幅下降的具体原因,是否为公司业务盈利能力的实质 性、长期性变化;

(2)结合行业和公司业务特点,说明导致四季度 毛利率波动以及与以前年度差异的原因和影响. 公司回复: (1)结合公司收入的主要项目结构、 原材料构成及价格走势等, 分析毛利率持续大幅下降的具体原因, 是否为公司业务盈利能力的实 质性、长期性变化. 毛利率持续大幅下降的具体原因: 一是近年来整体市场招标总量下降,变压器产品结构发生变化, 造成公司整体的经营规模持续下降.其中,2017 年-2018 年常规产品 同类产品市场需求量减少近三分之一, 而特高压交直流项目近几年逐 渐收缩,市场需求的下降,收入下滑较大,固定费用及成本无法进行 摊薄,造成单位成本上升. 单位:亿元 项目 营业收入 营业成本 产品毛利率(%) 本年数 上年数 增减% 本年数 上年数 增减% 本年数 上年数 增减% 低压产品 3.94 3.6 9.44 3.77 3.53 6.8 4.31 1.94 增加 2.37 个百分点 中压产品 3.89 3.7 5.14 4.02 3.63 10.74 -3.34 1.89 减少 5.23 个百分点 高压产品 5.73 3.06 87.25 5.5 2.68 105.22 4.01 12.42 减少 8.40 个百分点 特高压产品 14.15 29.62 -52.23 11.04 22.15 -50.16 21.98 25.22 减少 3.24 个百分点 合计 27.71 39.98 -30.69 24.33 31.99 -23.94 12.20 19.98 减少 7.79 个百分点

5 二是受市场竞争激烈的影响, 常规变压器市场以低价中标为主体 态势,近年来产品价格一直处于低位,目前市场低中压常规产品,普 遍处于价格与成本倒挂状态. 低价竞争造成变压器行业整体经营状况 不佳. 三是近年来变压器主要材料矽钢片、变压器油、电解铜、普通钢 板价格均不同程度上涨,其中,2016 年初至