PDF《战略投资健亚生物,糖尿病领域布局愈发》

272 277

325 396

497 短期借款

2971 2388

3428 3732

4200 净利润

1524 1219

1430 1743

2186 应付账款

1447 1857

2079 2373

2737 少数股东损益

45 43

43 43

43 预收款项

19 26

28 31

34 归属母公司净利润

1479 1176

1387 1700

2143 一年内到期的非 流动负债

15 400

400 400

400 EBITDA

2757 2485

2268 2674

3220 非流动负债合计

1120 761

56 56

56 EPS(元) 1.38 1.09 1.28 1.57 1.98 长期借款

0 0

0 0

0 主要财务比率 应付债券

798 400

0 0

0 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E 负债合计

7706 8920

7798 8556

9585 成长能力 少数股东权益

237 243

286 328

371 营业收入增长 5.17% 5.43% 15.33% 15.85% 17.32% 实收资本(或股 本)

1080 1080

1080 1080

1080 营业利润增长 2.23% -16.09% 19.71% 21.88% 25.42% 资本公积

1771 1544

1544 1544

1544 归属于母公司净利 润增长 8.06% -20.43% 17.92% 22.56% 26.06% 未分配利润

3887 4517

4323 4085

3785 获利能力 归属母公司股东 权益合计

7469 7964

8605 9387

10373 毛利率(%) 38.75% 36.51% 37.09% 38.03% 39.06% 负债和所有者权 益15413

17126 16688

18271 20329 净利率(%) 11.52% 8.74% 8.89% 9.35% 10.00% 现金流量表 单位:百万元 总资产净利润(%) 9.59% 6.87% 8.16% 9.15% 10.38% 2015A 2016A 2017E 2018E 2019E ROE(%) 19.79% 14.77% 16.12% 18.11% 20.66% 经营活动现金流

340 1154 -43

1103 1240 偿债能力 净利润

1524 1219

1430 1743

2186 资产负债率(%) 50% 52% 47% 47% 47% 折旧摊销

749 791

0 275

277 流动比率 1.50 1.37 1.53 1.62 1.69 财务费用

261 228

240 260

260 速动比率 1.23 1.12 1.24 1.31 1.38 应付帐款的变化

0 0 -411 -838 -1061 营运能力 预收帐款的变化

0 0

2 3

3 总资产周转率 0.93 0.86 0.95 1.07 1.13 投资活动现金流 -911 -654

558 0

0 应收账款周转率

3 3

3 3

3 公允价值变动收 益00000应付账款周转率 9.55 8.44 8.17 8.37 8.56 长期股权投资减 少00133

0 0 每股指标(元) 投资收益

6 -10

0 0

0 每股收益(最新摊 薄) 1.38 1.09 1.28 1.57 1.98 筹资活动现金流

286 -232 -397 -873 -950 每股净现金流(最新 摊薄) -0.26 0.25 0.11 0.21 0.27 应付债券增加

0 0 -400

0 0 每股净资产(最新摊 薄) 6.91 7.37 7.96 8.69 9.60 长期借款增加

0 0

0 0

0 估值比率 普通股增加

48 0

0 0

0 P/E 27.44 34.74 29.49 24.07 19.09 资本公积增加

1527 -227

0 0

0 P/B 5.48 5.14 4.76 4.36 3.94 现金净增加额 -284

268 118

229 290 EV/EBITDA 15.82 17.21 19.09 16.22 13.53 资料来源:公司财报、东兴证券研究所 P4 东兴证券事件点评 天士力(600535) :战略投资健亚生物,糖尿病领域布局愈发完善,加速构建糖尿病慢病管理闭环 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 分析师简介 分析师:张金洋 医药生物行业小组组长,3 年证券行业研究经验,3 年医药行业实业工作经验.2016 年水晶球第一名团队首 席研究员,2015 年新财富第七名团队核心成员,2015 年水晶球第三名团队核心成员.北京大学药剂学硕士、 北京大学药学学士、北京大学经济学学士,和君商学院三届学子.曾就职于中国银河证券股份有限公司、民 生证券股份有限公司、西安杨森制药有限公司.2016 年7月加盟东兴证券研究所,整体负责医药行业投资 研究工作. 研究助理简介 研究助理:祁瑞 厦门大学生物化学与分子生物学硕士,曾就职于天士力制药集团股份有限公司.2016 年12 月加盟东兴证券 研究所,从事医药行业研究,重点专注于生物药、医疗器械、中药领域. 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师,在此申明,本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本 人研究成果,引用的相关信息和文字均已注明出处.本报告依据公开的信息来源,力求清晰、准确地反映分 析师本人的研究观点.本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或 观点直接或间接相关. 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考.在任何情况下,本公司证券研究报告 均不构成对任何机构和个人的投资建议,市场有风险,投资者在决定投资前,务必要审慎.投资者应自主作 出投资决策,自行承担投资风险. 东兴证券事件点评 天士力(600535) :战略投资健亚生物,糖尿病领域布局愈发完善,加速构建糖尿病慢病管理闭环 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写,东兴证券股份有限公司是具有 合法证券投资咨询业务资格的机构. 本研究报告中所引用信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建 议不会发生任何变更........