PDF《中东局势紧张推升油价上行,涤纶、环丙、丁二》

66 行业短期无新增产能、需求稳步 增长的细分领域,推荐关注新安股份和神马股份. 中国石化(600028) :全球业巨头受益原油价格提升.公司

2017 年油气 当量产量达到 4.46 亿桶,同比增长 3.4%,其中天然气产量

9125 亿立方 -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 化工 沪深300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

2 相关细分龙头》――2018-02-26 英尺,同比增长高达 19.1%.国际油价创新高,公司上游板块有望扭亏 为盈.此外,公司炼油和销售板块因油品质量升级及柴气比降低,中低 油价下炼油业务毛利率处于历史高位.公司拥有国内最多的加油站,达到3万多座,若该板块上市将实现价值重估. 桐昆股份(601233) :涤纶长丝龙头,公司持续内生增长,参股浙石化 解决 PX 瓶颈.涤纶长丝供需向好,近期涤纶长丝价差回升明显,公司是 涤纶长丝龙头,一季度产品平均价差同比增长.预计

2018 年公司涤纶长 丝产能和产量可达

570 万吨/年和

500 万吨,增速分别为 24%和25%, 产品产能和产量再上台阶. 嘉兴石化

220 万吨 PTA 使原料基本实现自给, 新技术降低综合成本,产业链利润进一步增加.参股浙石化

4000 万吨/ 年大炼化一体化项目,PX 瓶颈解决,投资收益将大幅提升. 神马股份 (600810) : 公司与控股股东中国平煤神马集团以及下属子公司 及联营企业已经拥上游原料精苯、己二酸、己二胺和尼龙

66 盐及下游尼 龙66 切片、帘子布、工业丝系列产品,通过母公司及与英威达签订长期 合同保障己二腈原料供给.公司及参股公司拥有尼龙

66 切片产能

15 万吨/年、工业丝产能约

11 万吨/年、帘子布产能约

5 万吨/年;

参股公司尼 龙化工(49%股权)拥有己二胺

14 万吨/年、己二酸

25 万吨/年、尼龙

66 盐30 万吨/年,产品价格上涨,业绩弹性较大. 新安股份(600596) :公司是有机硅和草甘膦双龙头,一体化优势和协同 效应显著. 新安股份目前拥有有机硅单体产能

34 万吨/年, 占全国总产能 的12%,是国内有机硅行业龙头;

拥有草甘膦产能

8 万吨/年,占全国总 产能的 11.4%,是国内最大的草甘膦生产企业.公司围绕有机硅单体合 成,搭建从硅矿冶炼、硅粉加工、单体合成、下游制品加工的完整产业 链,有效实现成本控制,提升综合竞争力.公司在有机硅和草甘膦的生 产中实现资源循环利用,将草甘膦副产物氯甲烷用于有机硅生产,同时 又将有机硅副产物盐酸回收精制后用于草甘膦生产,协同效应强竞争优 势显著. ? 行业推荐评级及投资方向:化工行业面临的宏观经济环境平稳,近四年 低效和存在环保瓶颈的传统化工行业,迎来供求平衡临界点,价格弹性 大.布伦特原油价创新高,受益于环保政策趋严,多数传统化工子行业 的供求恢复到平衡水平,处于历史库存低位,行业景气度显著改善.另 一方面,行业的整合和新业务放量带来新的发展空间.我们认为化工行 业受益于供求改善和下游新应用领域需求的拉动,行业整体盈利能力继 续改善,维持行业 推荐 评级. ? 风险提示:相关政策落地不及预期;

同行业竞争加剧风险;

项目进展不 及预期,产品价格大幅下跌;

中美贸易战持续. 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

3 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2018/4/13 EPS PE 投资 代码 名称 股价