PDF《中东局势紧张推升油价上行,涤纶、环丙、丁二》

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6、 风险提示

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图表目录 图1:2015 年初至今化工板块与沪深

300 涨跌幅

31 图2:上周

28 个板块涨跌幅

33 图3:年初至今

28 个板块涨跌

34 图4:上周化工各子板块涨跌幅

34 图5:年初至今化工各子板块涨跌幅.35 表1:海外重点关注公司.31 表2:基础化工市盈率(TTM,中值)32 表3:基础化工市净率(中值)32 表4:基础化工市值

32 表5:基础化工近一周涨幅前五

35 表6:基础化工近一周跌幅前五

35 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

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1、 本周行业策略观点 行业观点:近日美国军事打击叙利亚,国际原油价格大涨,13 日布伦特油价收 于72.62 美元/桶,收盘价周涨幅 5.9%.我们认为短期叙利亚局势升级可能提高 中东其他地区冲突发酵风险,从而进一步影响原油供应,油价短期或再次冲高. 我们重点推荐中国石化:上游受油价提升弹性较大,炼油、炼化和销售板块盈利 改善,估值优势非常明显,分红可观.此外,油价上行推升涤纶、环氧丙烷、丁 二烯等价格大幅上涨,推荐关注涤纶长丝龙头公司桐昆股份;

滨化股份:氯醇法 环氧丙烷

28 万吨/年,国内市占率 8.8%;

齐翔腾达:丁二烯产能

15 万吨/年, 碳四深加工龙头公司.另外,我们看好有机硅和尼龙

66 行业短期无新增产能、 需求稳步增长的细分领域,推荐关注新安股份和神马股份. 中国石化(600028) :全球业巨头受益原油价格提升.公司

2017 年油气当量产 量达到 4.46 亿桶,同比增长 3.4%,其中天然气产量

9125 亿立方英尺,同比增 长高达 19.1%.国际油价创新高,公司上游板块有望扭亏为盈.此外,公司炼 油和销售板块因油品质量升级及柴气比降低, 中低油价下炼油业务毛利率处于历 史高位.公司拥有国内最多的加油站,达到

3 万多座,若该板块上市将实现价值 重估. 桐昆股份(601233) :涤纶长丝龙头,公司持续内生增长,参股浙石化解决 PX 瓶颈.涤纶长丝供需向好,近期涤纶长丝价差回升明显,公司是涤纶长丝龙头, 一季度产品平均价差同比增长.预计

2018 年公司涤纶长丝产能和产量可达

570 万吨/年和

500 万吨,增速分别为 24%和25%,产品产能和产量再上台阶.嘉兴 石化

220 万吨 PTA 使原料基本实现自给,新技术降低综合成本,产业链利润进 一步增加.参股浙石化

4000 万吨/年大炼化一体化项目,PX 瓶颈解决,投资收 益将大幅提升. 神马股份(600810) :公司与控股股东中国平煤神马集团以及下属子公司及联营 企业已经拥上游原料精苯、己二酸、己二胺和尼龙

66 盐及下游尼龙

66 切片、 帘子布、 工业丝系列产品, 通过母公司及与英威达签订长期合同保障己二腈原料 供给. 公司及参股公司拥有尼龙

66 切片产能

15 万吨/年、 工业丝产能约

11 万吨 /年、帘子布产能约

5 万吨/年;

参股公司尼龙化工(49%股权)拥有己二胺

14 万吨/年、己二酸

25 万吨/年、尼龙

66 盐30 万吨/年,产品价格上涨,业绩弹性 较大. 新安股份(600596) :公司是有机硅和草甘膦双龙头,一体化优势和协同效应显 著.新安股份目前拥有有机硅单体产能

34 万吨/年,占全国总产能的 12%,是 国内有机硅行业龙头;

拥有草甘膦产能

8 万吨/年,占全国总产能的 11.4%,是 国内最大的草甘膦生产企业.公司围绕有机硅单体合成,搭建从硅矿冶炼、硅粉 加工、单体合成、下游制品加工的完整产业链,有效实现成本控制,提升综合竞 争力. 公司在有机硅和草甘膦的生产中实现资源循环利用, 将草甘膦副产物氯甲 烷用于有机硅生产, 同时又将有机硅副产物盐酸回收精制后用于草甘膦生产, 协 同效应强竞争优势显著. 行业推荐评级及投资方向: 化工行业面临的宏观经济环境平稳, 近四年低效和存 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分