PDF《B0285-义煤2012CP01债项120813》

公司仅对原材料计提 287.65 万元存货跌价 准备.公司存货主要是煤炭产品及房地产开发 成本,煤炭价格波动及房地产调控可能在一定 程度对公司存货构成减值风险. 截至

2012 年3月底,公司流动资产合计 168.02 亿元,较2011 年底增长 8.36%;

增长主 要来自于货币资金和应收账款,资产结构较

2011 年底变化不大. 经营效率方面,2009~2011年,公司资产规 模和营业收入保持快速增长,复合年均增长率 分别为29.81%和51.05%.同期,公司销售债权 周转次数分别为12.70次、12.38次和12.49次,3 年加权均值为12.50次;

公司存货周转次数和总 资产周转次数逐年上升,3年加权均值分别为 19.01次和0.78次,2011年分别为21.74次和0.85 次. 总体看, 公司资产主要以非流动资产为主, 符合大型煤炭开采企业的特点;

近年生产经营 规模快速扩张,公司资产总额快速增长.公司 流动资产中货币资金规模较大,流动性较好, 整体资产质量较好. 随着其他业务中材料销售、 贸易运输等轻资产业务收入快速增长,公司近 三年收入增幅高于资产增幅,资产运营效率逐 年提升,整体经营效率较好. 2.现金流分析 从经营活动来看,2009~2011 年,公司销 售商品提供劳务收到的现金和经营活动产生的 现金流入均呈快速增长趋势,年复合增长分别 为51.36%和41.59%;

同期, 公司购买商品接受 劳务支付的现金和经营活动产生的现金流出均 呈快速增长趋势,年均复合增长分别为 40.98% 和35.37%.受此影响,公司经营活动现金流量 净额年均复合增长 132.08 亿元,2011 年合计 46.06 亿元. 从收入实现质量看,2009~2011 年,公司 现金收入比分别为106.38% 、 102.29% 和106.82%,收入实现质量正常. 从投资活动来看,2009~2011 年,公司投 资活动现金流出和净流出量年均增长率分别为 22.39%和17.98%,

2011 年分别为 57.86 亿元和 53.60 亿元, 主要是公司自有矿井改扩建以及外 部收并购煤炭相关资源等支付的现金.2009~

2011 年,公司筹资活动前现金流量净额分别为 -29.96 亿元、-2.25 亿元和-7.54 亿元,对外部融 资有一定依赖. 从筹资活动来看,2009~2011 年,公司筹 资活动现金流主要由取得及偿还银行借款为 主,受借款期限结构差异影响,公司筹资活动 现金流入净额有所波动,三年分别为 38.00 亿元、24.99 亿元和 12.08 亿元.

2012 年1~3 月,公司经营活动现金流入 量和净流量分别为 68.74 亿元和 6.32 亿元.同 短期融资券信用评级报告 义马煤业集团股份有限公司

5 期,投资活动现金净流出 6.22 亿元,筹资活动 现金净流入 14.62 亿元,对外投资规模有所下 降. 总体看,公司经营活动现金流入规模较大 且保持稳定增长,经营活动获现能力强;

近年 在建项目较多,整体投资规模大,为满足未来 持续性投资支出,公司对银行借款等融资工具 仍有........