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2019 年1月22 日 请参阅最后一页的重要声明 专业引领投资 研究创造价值

1 恒生指数与股价一年表现 资料来源:彭博 朝闻香江导读【近期研究报告】 ? 中教控股(839 HK) : 未来收购稳健(买入/目 标价:15.

0 港币/20190116) ? 雅迪(1585 HK) : 市场领导地位稳固(买入/目 标价:3.6 港币/20181213) ? 中国煤炭月报:供给宽松需求疲弱下,煤炭价格承压(20181119) ? 新高教(2001 HK) : 强劲增长前景不变(买入/目 标价:6.8 港币/20181108) ? 中国汽车行业:旺季下销售将继续下滑(20181031) ? 中国煤电月报:旺季后用电量增速减缓(20181029) ? 中国风电板块:新增装机放缓表明风电发展减速(20180914) ? 广汽(2238 HK): 未来SUV 市场将迎来更多逆风(买入/目 标价:10.8 港币/20180912) ? 港股教育股 企业推介日 会议摘要(20180910) ? 华晨汽车(1114 HK) : 估值承压(买入/目 标价:17.4 港币/20180903) ? 中广核(1816 HK): 少数股东权益提升侵蚀归母盈利(买入/目 标价:2.60 港币/20180830) 宏观要闻?IMF 将今年全球经济增速预测下调至 3.5%,为三年来最低,归咎于欧洲需求疲软和最近金融 市场动荡.IMF 还警告新的贸易紧张局势将进一步拖累经济增长. [彭博] ? IMF 维持美国和中国经济增速预测分别在 2.5%和6.2%不变,但警告美国需要解决巨额财政 赤字问题. [彭博] ? 英国首相特里莎・梅拒绝排除延迟脱欧的可能性,将把重心转移到与欧盟就爱尔兰后备计划 达成妥协. [彭博] ? 瑞士央行副行长 Zurbruegg 表示,鉴于全球风险增加和金融市场脆弱,央行坚持宽松的货币 政策. [彭博] ? 中国财政部:2018 年国有企业利润总额 3.39 万亿元人民币,同比增长 12.9%. [彭博] ? 台湾

12 月外销订单金额较上年同期下降 10.5%,创逾两年半来最大衰退,主因国际品牌智 能手机需求不如预期,及传统货品需求减缓. [彭博] ? 今日公布宏观数据: 英国

3 个月平均工资年率 (11 月), 英国失业金申请人数变化 (12 月), 德国 ZEW 经济景气指数 (1 月). [彭博] 公司及行业讯息?中国民航:去年首十一月累计旅客运输量逾 5.6 亿人 按年升 11.2% [阿斯达克财经] ? 南韩去年手机出口额续跌 23.2%创十六年低 对华出口猛缩 37% [阿斯达克财经] ? 和电(00215.HK)5G 未定设备供应商 与不同厂家均会进行测试 [阿斯达克财经] ? 中广核电力(01816.HK)发行

15 亿人币中期票据 年息 3.5% [阿斯达克财经] ? 国统局:去年居民收入和消费较快增长 国内旅游人数和旅游收入均增逾 10% [阿斯达克财经] ? 利丰研究料今年内地经济增长或放缓 零售增长 9% [阿斯达克财经] ? 国家药监局:加快临床急需和罕见病治疗药品审评审批 [阿斯达克财经] ? 国统局:去年

12 月发电量同比增 6.2% 全年增 6.8% [阿斯达克财经] ? 内地去年全国粮食总产量按年降 0.6% [阿斯达克财经] ? 海昌海洋公园(02255.HK)三亚海昌梦幻海洋不夜城昨日正式开业 [阿斯达克财经] ? 思博系统(08319.HK)料首九个月纯利按年录重大升幅 [阿斯达克财经] ? 森浩集团(08285.HK)料去年度业绩大幅下滑 [阿斯达克财经] 朝闻香江CHINA SECURITIES (INTERNATIONAL)

2019 年1月22 日 请参阅最后一页的重要声明 专业引领投资 研究创造价值

2 中教控股(839 HK) :未来收购稳健(买入/目标价:15.0 港币/20190116) ? 中教控股公告计划收购山东省一家独立学院 50.91%的股权,预计收购标的经营和财务方面的改善空间巨大. ? 该收购计划证明了中教控股强劲的并购能力.我们认为,高等民办教育机构的外部扩展正在稳步推进,政策变化对行业的 影响有限. ? 我们维持公司 2019/20 财年的盈利预测和 15.0 港币的目标价, 相当于 2019/20 财年 20.8/17.9 倍的市盈率. 重申 买入 . 新收购如期开展.中教公告计划收购济南大学泉城学院 50.91%的股权,该校提供本科和大专教育,交易对价 2.524 亿元人民币, 其中包括 2,100 万人民币贷款. 中教计划通过挂牌出价程序收购剩下的 49.09%股权. 该收购标的 100%股权的交易对价预计为 4.545 亿元人民币. 标的改善空间巨大.2018/19 学年,泉城学院的总入学人数达 8,529 人次,我们认为未来改善空间巨大,有鉴于 1)山东省人口红 利, 高等教育需求充沛;