编辑: LinDa_学友 2018-04-09

2018 年底,公司账面预收账款为 697.47 亿元,较2017 年提高 20.36%,预收款/营业收入达 138%,充足的可结算资源为未来业绩 的持续增长奠定了坚实的基础.

2019 年第一季度维持高增速.2019Q1 实现营收

111 亿元,同比增长 61%;

实现归母 净利润

15 亿元,同比增长 37%. 公司报告 | 首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明

6 图5:公司

18 年营收区域分布 资料来源:公司公告、天风证券研究所 图6:公司

18 年主营业务营收分布 资料来源:公司公告、天风证券研究所 图7:公司历年营业收入 图8:公司历年归母净利润 资料来源:公司公告、天风证券研究所 资料来源:公司公告、天风证券研究所 公司报告 | 首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明

7 图9:公司历年非经常性损益情况 图10:公司历年少数股东损益 资料来源:公司公告、天风证券研究所 资料来源:公司公告、天风证券研究所 图11:公司历年毛利率 图12:公司历年净利率 资料来源:公司公告、天风证券研究所 资料来源:公司公告、天风证券研究所 图13:公司历年预收账款 图14:公司历年三费情况 资料来源:公司公告、天风证券研究所 资料来源:公司公告、天风证券研究所 公司报告 | 首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明

8 图15:公司历年结算收入 图16:公司历年结算面积 资料来源:公司公告、天风证券研究所 资料来源:公司公告、天风证券研究所 3. 竣工节奏加快或将助力业绩加速释放, 新开工计划虽有下滑销 售依旧稳健增长

2018 年,公司实际完成竣工面积

672 万方,与2017 年持平.2019 年,公司计划竣工面 积854 万方, 同比

2018 年实际竣工增加 27%. 竣工节奏加快或将助力公司业绩加速释放.

2019 年Q1 公司实际完成竣工面积约

126 万方,同比增长 107%,已完成全年竣工计划 的15%.

2018 年,公司实际完成新开工面积 1,555 万方,同比

2017 年增长约 79%.2019 年,公 司计划新开工面积

819 万方,同比

2018 年实际开工减少 47% .2019 年Q1 新开工面积 约288 万方,同比增长约 6%,已完成全年新开工计划的 35%. 公司近三年销售持续高增长,2018 年,公司实现销售面积 877.8 万方,同增 14.5%;

实 现销售金额 1,623.3 亿元, 同增 15.3%, 近三年复合增长率 38%. 虽然开工计划有所下滑, 但2019 年第一季度销售依旧平稳增长.2019Q1 销售金额达 338.2 亿元,同增 29.5%, 销售面积 161.6 万方,同比增长约 6%. 公司深耕策略取得一定成绩.在城市深耕战略的指引下,公司所在城市市场份额得到进一 步稳固和提升,公司在上海、北京、广州、天津、武汉、海口、沈阳、大连、东莞、嘉兴 等十几个城市的市场排名均位列前十.从具体项目看,2018 年,上海金地自在城项目单 盘销售额超过

40 亿元,北京亦庄项目、海口永和花园、广州金地香山湖花园等项目销售 额超过

30 亿元,武汉悦江时代、北京华宸雅苑、沈阳樾檀山等项目销售额超过

20 亿元 . 公司经营效率高水平运转. 2018年各住宅子公司新开盘项目平均开盘周期 10.8个月,

2018 年获取的

91 个项目中

17 个实现当年开盘,其中烟台黄务项目、大连生态科技城项目和嘉 兴油车港北项目均实现半年内开盘. 公司报告 | 首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明

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