PDF《顶级户外面料提供商,长期看好》

11 公司产品内销比例在增加 资料来源:WIND、世纪证券研究所 业绩增长看点 产能扩张 56.7%, 未来订单有保障. 公司募集资金投资项目已完全投产, 公司产能扩张 56.7%,年产各类针织面料达到 1,880 万米,其中,涤纶 起绒类面料

800 万米,纬编羊毛面料

380 万米,运动型功能面料

700 万2012 年8月Century Securities Inc. 请参阅文后免责条款 世纪研究 价值成就 -6- 米,销售服装

800 万件.公司和 Polartec 合作开发新型 Neoshell 等复 合面料,将于

2012 年年中释放

200 万米年产能.公司起绒类面料主要 客户是美国的 Polartec, 由于美国国内劳工成本较高, 公司计划将国内 产能进一步向嘉麟杰转移,对公司双面绒面料需求将进一步增加.公司 纬编羊毛面料的主要客户是 Icebreaker,未来 Icebreaker 的需求将保 持年均 10%以上的增长速度,并计划在五年内扩大销售 100%,嘉麟杰将 是首选供应商.同时,公司还与澳大利亚知名时装品牌 Country Road、 Nike golf 高端系列和纬编羊毛产品系列达成供货协议.公司运动型功 能面料主要客户是日本的 Adidas、Nike,随着公司产能的释放,未来将 会承接 Nike、Adidas 全球其他区域订单. 国内市场自有品牌 KR 的推广,目前

28 家直营店,2012 将增加

40 家直 营店.国际市场上 Super Natural 新品牌项目争取在 2-3 年内形成 销售. 公司于

2009 年6月设立子公司上海嘉麟杰运动品有限公司, 利 用自身功能型面料的生产优势,向下游延伸产业链,推出自有品牌 Kroceus 在国内和日本市场销售.Kroceus(科诺? 修思)品牌取大地 的原色之意,寻求户外环保自然之实,将高品质户外服装赋予享受户外 的自然理念,追求自然和城市的平衡生活方式,拉近户外和城市之间的 距离.产品分为 Challenge(酷爱专业级) 、Enchant(爱好户外级)和Ignite(向往自然级)三大系列,为专业驴友、爱好户外运动、追求时 尚的消费者提供不同需求的贴身保护,在体验户外运动的同时,享受都 市的时尚风情.嘉麟杰运动品在国内共拥有直营商场店铺

28 家,新开 户外专业店铺

7 家,分布于北京、上海、西安、沈阳、杭州、成都、大连、哈尔滨等一线城市的黄金商圈或中高档商场.同时嘉麟杰运动品也 借助赞助或参与 上海基金业库布齐沙漠徒步穿越 、 与珠峰守护者 一起行动 等多项户外活动以及新媒体、互联网营销、产品体验及评测 等多种传播手段, 进一步提升了 Kroceus 在户外运动专业领域的品牌影 响力,得到了越来越多专业人士的认可.同时面对国际市场,公司尝试 启动了 Super Natural 新品牌项目,SN 采用天然纤维结合功能性的 优质面料,致力于推广一种轻松舒适、自然环保的生活方式.可适用于 户外、 室内、 跑步、 瑜伽以及购物等多种休闲活动场合穿着的都市扮装;

目前已发布了第一季产品,从今年的秋冬季开始在欧洲试销,取得经验 后,拟2-3 年内在欧洲以及美国推广和销售. 不过,对于自有品牌对利润的贡献,我们认为短期内难以体现,品牌的 形成需要时间的积累, 特别是公司在品牌推广已落后于国内其它品牌的

2012 年8月Century Securities Inc. 请参阅文后免责条款 世纪研究 价值成就 -7- 背景下,面料的优势如何转化为产品优势,从面料的大生产转化为服装 设计、 生产、 销售, 较大的跨度使投资者对公司能否成功转型心怀疑虑. 未来两三年内产能扩张情况.公司