PDF《宏观策略周报》

4 月份汇总的数据是全国各省区已清理出 地条钢 企 业共

500 多家, 涉产能 1.19 亿吨, 那么到现在

7 月份清理出来的地条钢产能应该 超过 1.2 亿吨;

排除地条钢的话,2015 年我国粗钢产能是

12 亿吨,2016 年压减 粗钢产能

6500 万吨,2017 年截至

5 月底压减产能

4239 万吨,那么排除地条钢的 钢铁产能已经压减了将近 1.1 亿吨.所以保守估计已经清除的地条钢产能应该占 全部粗钢产能的 10%以上,甚至能达到 15%.考虑到地条钢以螺纹钢为主,那么一 定程度上也导致了螺纹钢供给紧缺的情况. 未来钢材供给方面,目前市场关注的一个问题是电弧炉产能是否会增加.我 们认为电弧炉产能存在很大的不确定性,未来出台控制电炉产能或者严禁新增产 能的可能性比较高.因为从整体上看,钢材的产能仍然是过剩的,2015 年底全国 粗钢产能是

12 亿吨,截止

2017 年5月底压减了 1.1 亿吨,粗略估计目前产能为 10.9 亿吨,而2016 年粗钢产量是

8 亿吨,产能利用率仍然不到 80%,而《国务院 关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》(国发〔2016〕6 号)里明确 提到 从2016 年开始,用5年时间再压减粗钢产能

1 亿―1.5 亿吨 ,并且 严 禁新增产能,各地区、各部门不得以任何名义、任何方式备案新增产能的钢铁项 目,各相关部门和机构不得办理土地供应、能评、环评审批和新增授信支持等相 关业务.对违法违规建设的,要严肃问责.已享受奖补资金和有关政策支持的退 出产能不得用于置换 .所以不仅下半年和明年还有一定的压减产能任务,而且 新增产能也是明令禁止的.进一步来讲,目前市场上这种螺纹钢供应偏紧的情况 图

5、房地产开发投资增长情况 图

6、商品房待售面积及增长情况 资料来源:WIND 资讯 南华研究

2017 年7月1日星期六 南华研究 宏观策略周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分

5 到底是大企业主动按需定产的结果,还是客观上存在一定的供应缺口,市场上电 炉扩产的呼声是否存在合理性,目前钢材行业上这种一边去产能,一边扩产能的 情况是否自相矛盾,是否与供给侧改革的目标相左,这些问题目前来看还没有定 论,这很可能也是有关当局正在考虑的问题.再加上电弧炉所需的石墨电极现在 存在供应紧缺、价格攀升的情况,我们认为在未来短时间内,螺纹钢的产量很难 大幅提高. 煤炭方面,2017 年去产能以保障稳定供应为前提,煤价再现暴涨局面可能性 很低.近期市场对于动力煤走势的分歧也比较大,从我们对中央相关文件的研究 来看,2017 年发改委关于煤炭行业去产能的文件与

2016 年有一定的区别,2016 年主要是单方面强调去产能, 但2017 年加入了更多的强调保障供给的内容. 这么 说并不意味着我们认为煤炭去产能的方向发生改变,而是认为政策当局的考虑比 去年更为周全,在去产能的同时也做好了保障供应的准备,因此下半年煤炭行情 与去年相比将会有较大区别. 具体来讲, 由于

2016 年下半年煤炭的供不应求导致煤价暴涨和进口煤暴增的 情况,不利于国民经济的稳定运行,2017 年煤炭供给侧改革中去产能和保供应两 手抓的导向较为明显. 在5月份公布的

2017 年煤炭行业去产能实施方案里面可以 看到,去产能方面主要是退出煤炭产能 1.5 亿吨以上,包括加快退出长期停工停 产的 僵尸企业 、加快退出违法违规和不达标的煤矿、加快退出安全保障程度 低风险大的煤矿、加快淘汰落后产能煤矿、引导有序退出的煤矿;