PDF《燃气注入带来新的成长性》

2 1. 公司简介 1.1. 业务简介 1.1.1. 实现集团整体上市

2012 年, 公司通过非公开发行股票和现金收购等方式进行了购买控股股东发展集团的 经营性资产的工作,从而实现了发展集团主营业务的整体上市. 表1公司通过非公开发行股票购买资产 项目 方式 股权 拟投资(亿元) 本次投资(亿元) 燃气集团 非公开发行购买 100% 18.54 18.54 广州珠海 LNG 项目一期工程 非公开发行购买 25%

113 7.32 一期设计供气规模

350 万吨/年,3 座16 万立方米储罐,设计规模

90 亿立方米/年;

二期

700 万吨/年 广州亚运城项目燃气配套工程项目 非公开发行购买 100% 8.32 4.58 设计高压输气管线全长

27 公里;

广州市天然气利用工程三期项目 非公开发行购买 100% 8.74 6.84 设计管线全长

24 公里,配套

200 公里城市中压管网等;

珠江电厂煤场环保技改项目 非公开发行购买 100% 3.58 3.58 新增

20 万吨级环保级煤场等;

数据来源:公司公告 安信证券研究中心 表2公司现金收购资产 项目 方式 股权 收购价格(亿元) 广电集团 现金购买 100% 10.59 西村能源站 2*18 万千瓦天然气――蒸汽冷热电三联供能源站项目;

持股比例 100% 中电荔新 2*30 万千瓦 上大压小 热电联产项目;

持股比例 50% 穗恒运 A 的18.35%的股权 新城投资 现金购买 100% 11.7 发展中心大厦物业资产,总建筑面积约 6.6 万平方米;

南沙投管 现金购买 100% 0.94 负责广州南沙产业园区管理服务中心的运营和管理及珠电水库主坝护坡和通道等资产,属公司南沙产业区配套资产;

数据来源:公司公告 安信证券研究中心 1.1.2. 电力、煤炭、城市燃气为三大核心业务 集团整体上市完成后,公司的主营业务新增城市燃气业务,形成了电力、煤炭、城市 燃气三大核心业务,三项业务所带来的营业利润占到总营业利润的 89%. 图1增发前公司营业利润情况 单位:万元 数据来源:公司公告 安信证券研究中心 公司深度分析 敬请阅读本报告正文后各项声明

3 图22012 年上半年公司盈利情况 (增发后) 单位:万元 数据来源:公司公告 安信证券研究中心 1.2. 股权结构 从股权结构方面来看,目前公司的控股股东仍然为广州发展集团有限公司,其持有公 司61.78%的股权, 第二大股东为中国长江电力, 公司实际控制人是广州市人民政府国 有资产监督管理委员会. 图3公司股权结构 数据来源:公司公告 安信证券研究中心 广州发展(600098) 敬请阅读本报告正文后各项声明

4 2. 三大业务互相依托,共同发展 2.1. 电力业务 2.1.1. 发电业务逐步扩大 发电业务逐步扩大:电力业务目前仍是公司盈利的主要贡献,上市之初公司仅拥有珠 江电力和东方电力合计

120 万千瓦装机容量,公司逐步扩大电力资产,随着中电荔新

1 号机组的投产和穗恒运 A 股权收购的完成,公司拥有权益装机

350 万千瓦. 表3公司参控股电厂 电厂 装机容量(万千瓦) 权益比例 权益装机(万千瓦) 电源类型 位Z 备注 珠江电力 2*30 50%

30 燃煤 广州市 运行 东方电力 2*30 75%

45 燃煤 广州市 运行 珠江 LNG 电厂 2*39 70%

55 燃气 广州市 运行 沙角 B 电厂 2*35 35.23%

25 燃煤 深圳市 运行 恒益电厂 2*60 50%

60 燃煤 佛山市 运行 盘南电厂 4*60 16.50%

40 燃煤 贵州省六盘水市 运行 汕尾电厂 2*66+2*60 25%