PDF《环保行业周报（20160620-20160626）》

东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 环保行业周报(20160620-20160626) 证券研究报告・行业研究・环保行业 NB-IoT 助推环境监测企业转型腾飞, 雪浪环境烟 气治理再中大单 增持(维持) 投资要点: ? 推荐组合:中金环境(300145) 、富春环保(002479) 、盈峰 环境(000967) 、华光股份(600475) 、雪浪环境(300385) .

? 市场表现:本周环保板块下跌 0.08%,2016 年PE 26.41 倍;

沪深300 下跌 1.07%,2016 年PE 10.98 倍.涨幅居前的依次是启 源装备、京蓝科技、聚光科技、中国天楹和岭南园林. ? 最新观点:NB-IOTNB- IOT 有望全面商用,作为物联网网络层重要技术有望在智慧环 保领域发挥:1)助力环境监测企业掌握大数据价值.对政府 端,完善环境决策、预警、排污权交易、环境税征收等制度;

对个体,实现数据应用;

对企业,实现环境管理升级,2)促进 环境大数据采集、应用和变现. 推荐聚光科技、先河环保、 雪 迪龙,关注盈峰环境、理工环科.广晟溢价 27%收购东江股权代表国资在继水、 固废之后又一次重点布局,高溢价凸显危废产业价值(千亿空 间、高壁垒、现金流优质、盈利能力强) .推荐 a)积极布局长 三角打造区域龙头的雪浪环境;

b) 危废立足佛山, 稳成长低估 值的瀚蓝环境;

c)龙头代表东江环保. ? 本周报告: 《瀚蓝环境: 着眼大固废领域, 优化治理迎新发展》 1) 主业固废供水污水燃气, 固废领域重点拓展, 与复星成立投 资公司加速外延;

2) 携手德国环保巨头瑞曼迪斯进军危废, 佛山5万吨/年预期

17 年投运带来新增长点, 后续并购扩张可期;

3)定增引入复星优化股权结构提升效率,管理层新薪酬制度 已出,股权激励预将提上日程;

4)预测 16-17 年EPS 0.55/0.75 元对应 PE 22/16 倍,成长+估值优势兼备买入评级. 《雪浪环 境: 烟气净化再中大单, 区域危废龙头价值凸显》 1) 以9838.8 万拿下垃圾焚烧烟气净化大单,15 年此业务 3.44 亿增 45.03% 显现增速拐点;

2) 收购无锡工废 (51%) 、 宜兴凌霞固废 (51%) 、 增资江苏汇丰天佑 (均持股 51%) 和上海长盈股 (持股 20%) , 布局长三角危废市场;

3)一季度末资产负债率 48%、货币资 金1.07 亿元,大订单在手超

10 亿和现金收购(长盈+凌霞最 高2亿对价)下对资金需求度提升,近期宣布非公开发行股份 将缓解资金压力,助力高速发展. ? 年度核心观点:《行业变革加速,细分领域 十三五 掘金》 1)支柱地位强化;

2)变革关注四主线;

3)掘金 十三五 环评、监测、膜、海绵城市、土壤、餐厨六大细分. ? 行业要闻:环评机构

13 家脱钩

2 家注销资质;

环保部发布新 版《国家危险废物名录》 ;

发改委、住建部发布 《垃圾强制分类 制度方案(征求意见稿) 》 ;

河北省出台重点行业挥发性有机物 达标治理工作方案. ? 风险提示:宏观经济下行,政策推广不及预期.

2016 年6月26 日 首席证券分析师 袁理 执业资格证书号码:S0600511080001 021-60199782 [email protected] 联系人 翟 021-60199789 [email protected] 1. 政策思路转变催生行业新机遇―十三五规划前瞻

2015 年5月6日2. 巴安水务-创新先锋踏浪环境综合治理

2015 年6月18 日3. 南方泵业-打造绿色水动力综合服务专家

2015 年7月31 日4. 兴蓉环境-立足西部转型环境综合服务商

2015 年8月4日5. 环能科技-黑臭水治理直接受益标的