PDF《环保行业周报（20160620-20160626）》

对个体,实现数据应用;

对企业,实现环境 管理升级,2)促进环境大数据采集、应用和变现.推荐已经在环境监测 设备、集成领域拥有入口优势,且在智慧环保开始广泛布局的聚光科技 (300203) 、 雪迪龙 (002658) 、 先河环保 (300137) , 关注盈峰环境 (000967) 、 理工环科(002322) . 1.2.由广晟溢价 27%收购东江看危废投资价值 根据东江环保近日公告,实际控制人张维仰以 22.13 元/股溢价 27% 将6068 万股(6.98%)转让给大型国企广晟公司,且未来仍将进一步转让

6103 万股(7%) ,完成后广晟将成第一大股东. 我们在

2016 年年度策略中就曾提出环境质量考核目标以及环保行业 进一步整合下优质民营环保企业将越发收到国有资本青睐, 广晟此动作代 表了国有资本在继水(碧水源) 、固废(启迪桑德)之后的又一次重点布 局,且高转让溢价凸显产业价值.建议关注 a)积极布局长三角打造区域 龙头的雪浪环境;

b)危废立足佛山,稳成长低估值的瀚蓝环境;

c)龙头 代表东江环保. 【雪浪环境】

3 月底部推荐, 区域危废龙头. 难得的 够小+主业景气 +转型正确可看五年持续发力 环保公司.垃圾焚烧烟气治理业务订单充 沛,宜兴凌霞(51%)和无锡工废(51%) 、增资南京汇丰天佑(51%)和 上海长盈(20%)加速危废外延,长三角区域龙头起航! 【瀚蓝环境】1)牵手德国危废龙头瑞曼迪斯进军危废,佛山

5 万吨 /年预期

17 年投运带来业绩新增长点,望进一步并购扩张;

2)固废重点 拓展, 远期垃圾焚烧能力 1.44 万吨/日 (本部 0.3, 创冠当前 0.62/远期 0.52) ;

3)定增引入复星优化股权结构提升运作效率,合作成立

5 亿并购基金加 速外延,管理层激励预将提上日程;

4)当前兼具估值成长优势建议积极 关注. 1.3.环保产业的未来在于解决方案提供 作为市场首家、最深度研究环评行业的环保团队,我们连续推出两篇 环评深度和业内最详细【数据库】 ,在年初市场首篇环评深度提出的三维支点基础上进行细化跟踪,更深一步提出 怎么看环评: ? 环保行业估值弹性减弱的核心原因,在于商业模式和行业壁垒.随着 环境产业发展进入效果考核导向时代,行业的竞争将从粗放式的跑 马圈地转向解决方案的比拼. ? 环境治理在从点到面,项目越做越大,盈利能力却未必同步.诚然, 资本、资源、管理很重要,但我们认为,a 对项目经济性的要求和 b 对效果的注重,将使得 怎么做 的重要性不断提升! ? 环评,是解决方案提供的一种,在体制放开的促发下,具备技术、人才、资质实力的公司已经在业务拓展上展现出竞争力,我们更有理由 期待,抓住市场化机遇,借力资本市场平台,进入更广阔的环境前端 服务蓝海,中金环境将成为更全面的环境解决方案提供商. 环评行业推荐逻辑: ? 商业模式独特!环保行业估值弹性减弱,环评凭借轻资产、现金流优 质、盈利能力强(毛利率 50%以上)特点,相对其他子行业具备显 著优势;

? 畅享制度红利!红顶脱钩加速(环保部最新公告又有

19 批红顶中介 脱钩,脱钩前三月不得再接项目,承接 70%环评师才可保留资质) 下民营环评机构存三倍空间,资质整合带来市场集中度进一步提升 (62%甲级机构不达标) ;

? 导流效果明显!产业链顶端撬动百倍治理资源,泛环评类设计咨询业 务助力大型 PPP 落地解决地方政府痛点;