PDF《统一企业中国 （220 HK）》

12 月31 日2016

2017 2018E 2019E 2020E 营收(人民币 百万元) 20,986 21,297 21,914 22,791 23,702 变化(%) (5)

1 3

4 4 净利润(人民币 百万元)

607 878 1,086 1,158 1,257 变化(%) (27)

45 24

7 9 每股盈利(港元) 0.141 0.203 0.251 0.268 0.291 变化(%) (27)

45 24

7 9 市盈率(倍) 48.8 33.8 27.3 25.6 23.6 市净率(倍) 2.5 2.3 2.2 2.2 2.1 价格/经营活动现金流 (倍) 13.9 12.1 14.6 13.1 12.1 企业价值/息税折摊前利润 (倍) 11.3 10.5 10.5 10.1 9.5 每股股息(人民币) 0.028 0.142 0.176 0.188 0.204 收益率(%) 0.4 2.1 2.6 2.7 3.0 香港股市|中国消费品|公司深度报告 请参阅最后一页的免责声明

2 统一企业中国:中国主要的食品饮料制造商 Uni-President China is Mainland China subsidiary of Uni-President Enterprises Corporation (TWSE: 1216), which is the largest F&

B conglomerate in Taiwan and one of the largest in Asia. UPC has commenced operation since

1992 and has now developed into one of the leading manufacturers of beverages and instant noodles in PRC. 母公司强大,股权结构稳定 UPC listed on the Hong Kong Stock Exchange in

2007 with its IPO price at HK$4.22 per share. The parent company which has a market capitalization of XX is an ultimate controlling shareholder of UPC, holding approximately 70.5% equity interest. Strong parent company supported UPC to take ownership over the operational and strategic decision-making processes. During the past

11 years after listed, UPC expanded and penetrated into Chinese market continuously. The sales amount increased from 8.7 billion yuan to 2.1 billion yuan, at a CAGR of 8.5%. 图2:股权结构 资料来源:公司资料、彭博资讯、东方证券(香港) 图1:关键里程碑 资料来源:公司资料、东方证券(香港) 1967-1973(先锋阶段) 在台湾找寻并把握市场时机 1974-1982(发展阶段) 扩大竞争优势以满足消费者需求 1983-1989(企业合并阶段) 纳入新业务释放协同效应 1990-1998(国际化阶段) 在亚太地区 (包括中国、印度尼西亚、 泰国、越南及菲律宾)的新兴市场设 立新工厂 1999-至今(地球村阶段) 在不同国家推出具有竞争力的产品 进入中国市场:统一企业中国

1992 年1月13 日,统一企业集团在新疆设立了其在中国第 一个生产工厂.

1998 年,统一企业中国在上海设立其营运总部,将中国市场 划分成七个区域:东北区、北区、东区、南区、中区、西区 及新疆.集团致力于提高市场渗透率,在每个省份均设立了 生产基地及销售办公室. 如今,统一企业中国共有

35 家生产工厂,其中包括位于天津 的新开发工厂.集团主要通过其在中国一二线城市庞大的经 销网络来出售其产品,这一部分销售占其总销售的 90%. 统一企业股份有限公司(TWSE: 1216) 统一企业股份有限公司 Cayman President President (BVI) 统一企业中国 100% 100% 70.49% 0.05% 统一企业中国为统一企业股份有限公司在中国大陆的子公司 (TWSE: 1216) , 其为台湾地区最大的食品饮料集团,是亚洲最大的食品饮料集团之一.统一 企业中国于

1992 年开始运营,如今已发展成为中国领先的方便面及饮料制 造商. 统一企业中国

2007 年于香港交易所上市,其IPO 定价为每股 4.22 港元. 母公司市值约 1,100 亿港元,为统一企业中国的终极控股股东,持有约 70.5%的股东权益. 母公司支持统一企业中国能够自主运营及自行掌握决策 制定. 在过去上市的

11 年间,统一企业中国在中国市场进一步扩张, 渗透率持续 提升.销售按年均复合增长率 8.8%从人民币