PDF《黄金投资者》

9 MKM首席经济学家Mike Darda表示商业周期的终结 并非偶然. 商业周期是被美联储扼杀的. 如果美联储 的利率收紧到足以引发经济衰退, 那就是商业周期的 结束. 这就是为什么很容易得出要配置10%的黄金投资的 结论. 历史上, 黄金与股市的关联度几乎为零. 以金融 危机的高潮2008年为例: 2008年末, 美国股市下跌超 过37%, 而黄金保持坚挺, 回报率为3.4%. 本世纪迄今, 黄金跑赢了市场. 目前的股票牛市已经进入第8年, 是美国历史上最长 的牛市之一, 很有可能成为时间最长的牛市. 即便如 此, 本世纪迄今 , 黄金依然跑赢了标普500指数, 如果 我们在1999年12月31日将这两种资产类别的指数定 为100, 那么黄金的回报率比股市高出86%. 在过去 17年里, 标普500指数经历了两次重大回调. 在此期 间, 黄金保持了自己的价值, 突显了其作为投资组合多 样化标的的吸引力. 与目前高度超买的市场相比, 黄金看起来也非常便 宜. 尽管朝鲜局势令人担忧, 但主要的股票价格平均 指数依然屡创历史新高. 同样地, 黄金与标普500指数 的比率接近10年低点, 这意味着黄金的价值被极度低 估了 . 同样值得一提的是, 股市的上涨主要是由不成比例的 一小部分科技股票 (例如苹果、 亚马逊、 Facebook和Alphabet) 推动的. 在截至8月1日的一年时间里, 标普 500指数已经上涨了10.5%, 但如果剔除信息技术股 票, 该指数则上涨7.5%左右, 可谓截然不同. 鉴于很少有股票能做出这么大的贡献, 如果这些科技 股票出现重大回调, 股市就尤为脆弱. 这种现象还突 显了投资黄金等避险资产的必要性. 面对债务和股市风险,黄金的恐慌交易加剧

图表3:本世纪迄今为止金价跑赢了市场 指数起始值:100,日期为1999年12月31日,截至2017年7月31日 黄金价格指数 过去的表现无法保证未来的结果. 来源:彭博社;

U.S. Global Investors

800 700

600 500

400 300

200 100

2000 每盎司金价 标普500指数

2001 2002

2003 2004

2005 2006

2007 2008

2009 2010

2011 2012

2013 2014

2015 2016

2017 0

10 该协会将准确测定市场 规模和状态;

为现有和 潜在投资者提高透明 度, 提高对伦敦市场流 动性和效率的信心. 伦敦金银市场协会 (LBMA) ―― 提高透明度和规范性 Ruth Crowell 伦敦金银市场协会 首席执行官 伦敦是全球黄金场外交易市场的中 心, 拥有世界上最大的黄金储量之 一. 伦敦金银市场协会首席执行官 Ruth Crowell解释了这一国际贸易 组织正在采取措施来确保伦敦保持 其作为领先黄金市场的地位. 伦敦是贵金属场外交易市场的支柱, 吸引着世界各地 的参与者. 虽然伦敦市场发挥着核心作用, 但这个市场 的具体规模一直难以确定. 这不仅是黄金面临的挑战, 也是所有场外交易市场或 双边市场面临的挑战. 交易都是由买卖双方直接完 成,........