PDF《行业周报》

2 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 内容目录 1. 本周核心观点.4 1.1. 环保中报回顾:水处理、园林、固废、监测中报业绩表现抢眼,持续看好大生态+工业 环保+煤改气相关机遇

4 1.1.1. 环保整体回顾,业绩增速平稳,盈利能力维持稳定.4 1.1.2. 细分板块业绩增速:水处理继续维持高景气,园林、固废、监测表现抢眼,大气 治理业绩反转.5 1.1.3. 现金流:上半年现金流承压为环保企业普遍现象

6 1.1.4. 资本结构与财务费用:资产负债率普遍上升,利率上行致财务费用率上行

6 1.1.5. 投资建议

7 1.2. 公用:持续关注火电国改&

业绩改善预期.8 2. 行业要闻及点评.9 2.1. 环保部印发《京津冀及周边地区 2017-2018 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》 的六套配套方案.9 2.2. 天然气门站价小幅下调,市场化改革迈出重要步伐.9 2.3. 国家发改委、国家能源局联合发布《开展电力现货市场建设试点工作的通知》10 3. 上周行业走势.10 4. 上市公司动态.13 4.1. 上市公司重要公告

13 4.2. 定向增发.16 5. 投资组合推荐逻辑

18 6. 风险提示.19

图表目录 图1:环保板块营收&

归母净利润&

扣非后归母净利润上半年同比增速(YOY,4 图2:环保板块毛利率&

净利率(4 图3:环保细分板块盈利能力(5 图4:环保细分板块 2017H1 业绩同比增速(5 图5:环保板块应收账款周转率.6 图6:环保板块存货周转率

6 图7:环保板块资产负债率呈现上升趋势.7 图8:环保板块财务费用率(7 图9:年初至今各板块涨跌幅(8 图10:各行业上周涨跌幅.11 图11:环保及公用事业各板块上周涨跌幅.11 图12:电力燃气上周涨幅前十.12 图13:电力燃气上周跌幅前十.12 图14:水务环保上周涨幅前十.12 图15:水务环保上周跌幅前十.12 表1:投资组合 EPS 以及 PE

9 表2:电力燃气板块上周涨跌幅排名.12 表3:水务环保板块上周涨跌幅排名.12 表4:2017 年8月28 日重要公告.13 表5:2017 年8月29 日重要公告.13 行业周报/环保及公用事业

3 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 表6:2017 年8月30 日重要公告.14 表7:2017 年8月31 日重要公告.15 表8:2017 年9月1日重要公告.16 表9:环保公用上市公司增发情况

16 行业周报/环保及公用事业

4 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 1. 本周核心观点 1.1. 环保中报回顾:水处理、园林、固废、监测中报业绩表现抢眼,持续看好大 生态+工业环保+煤改气相关机遇 1.1.1. 环保整体回顾,业绩增速平稳,盈利能力维持稳定 环保板块中报于

8 月31 日披露完毕,2017 年上半年,环保板块实现营业收入合计

914 亿元,同比增长 36.5%;

归母净利润合计

101 亿元,同比增长 42.6%;

扣非后归母净利润合 计91.39 亿元,同比增长 47.4%.环保板块

2017 年中报业绩增速表现向好.中报业绩对于 全年具有一定的参考意义,同时环保企业的收入确认大部分发生在下半年. 图1:环保板块营收&

归母净利润&

扣非后归母净利润上半年同比增速(YOY,%) 资料来源:wind 环保板块盈利能力同比维持稳定,环保板块毛利率(整体法)和净利率(整体法)分别 为27.16%和11.98%, 与2016 年同期基本持平, 环保板块盈利能力维持稳定. 分板块来看, 环境监测毛利率最高达到 36.5%,水处理板块净利率 14.4%,位居各板块首位,环境监测净 利率 12.4%,紧随其后. 图2:环保板块毛利率&