PDF《行业周报》

61、1.

57、1.45. 图5:环保板块应收账款周转率 图6:环保板块存货周转率 资料来源:wind 资料来源:wind 1.1.4. 资本结构与财务费用:资产负债率普遍上升,利率上行致财务费用率上行 截至

2017 年6月底,环保板块资产债率 54.14%,同比增长 2.5 个百分点,环保板块 自2012 年以来资产负债率呈现上升趋势.财务费用率方面,板块整体财务费用率 2.96%, 同比增长 0.21 个百分点,水处理板块财务费用率 2017H1 为2.65%,同比+0.72 个百分点, 增幅较大,上半年利率上行对水环境综合治理领域 PPP 融资成本有所影响.

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2 环保环境监测节能与能源清洁利用园林水处理固废处理大气治理2016H1 2017H1

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2 环保环境监测节能与能源清洁利用园林水处理固废处理大气治理2016H1 2017H1 行业周报/环保及公用事业

7 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 图7:环保板块资产负债率呈现上升趋势 资料来源:wind 图8:环保板块财务费用率(%) 资料来源:wind 1.1.5. 投资建议 年初至今,上证综指上涨 8.49%,创业板指下跌-4.93%,环保板块下跌 2.15%.环保板 块中,园林上涨 16.09%,水处理上涨 3.63%大气治理上涨 5.32%,环境监测上涨 3.46%. 当前时点,建议继续把握环保投资三条主线:大生态+工业环保+煤改气.

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6 环保水处理固废处理大气治理环境监测节能与能源清洁利用园林2016H1 2017H1 行业周报/环保及公用事业

8 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 图9:年初至今各板块涨跌幅(%) 资料来源:wind 当前时点,继续看好包含流域治理在内的大生态领域相关投资机遇,环保企业通过流域 治理、特色小镇切入到大生态领域,从单纯的环保企业转变为大生态的构建者,远期成长空 间进一步打开.首推低估值、在手订单充足的环保、建筑、园林等大生态龙头: 【碧水源】+ 【启迪桑德】+【葛洲坝】+【铁汉生态】等. 在中央环保督察如火如荼推进过程中,注意把握工业领域环保相关机遇.监测作为工业 领域环境治理的先决条件,有望首先受益,环境监测板块 2017H1 业绩同比增长 39.22%, 表现抢眼.推荐工业环境监测标的【聚光科技】 ,关注【先河环保】+【上海洗霸】+【久吾 高科】 . 此外,京津冀大气污染治理已经进入攻坚阶段,10 月份禁煤区建设、散乱污企业治理进 入阶段性考核,建议继续关注煤改气相关机遇,推荐:打造天然气全产业链的【中天能源】 、 受益于京津冀禁煤区建设的【百川能源】 、拥有国内市占率极高壁挂炉品牌 小松鼠 的【迪 森股份】 .关注: 【大元泵业】+【金鸿能源】 . 1.2. 公用:持续关注火电国改&

业绩改善预期 (1)关注国改相关机遇:建议关注煤电领域行业内、产业链间的并购、重组,国资委

8 月28 日发布消息,经报国务院批准,中国国电集团公司与神华集团有限责任公司合并重组 为国家能源投资集团有限责任公司.中国神华和国电电力

9 月1日起复牌. (2)业绩有望改 善:全国煤电上网价格上调一定程度上缓解了煤电企业的经营压力.夏季用电高峰过后,若 煤价下跌,煤电业绩将在

2017 年下半年呈现环比改善趋势,环渤海动力煤综合平均价格指 数上周收于