PDF《寻找高业绩高弹性及港股标的》

1 请务必阅读正文之后的免责条款部分发现价值 实现价值

2015 年6月19 日――环保节能

2015 年中期投资策略 评级:优异(维持) 摘要: ?

2014 年以来环保节能板块逐步上涨,个股估值水平也有较大幅度 的提升.

从业绩的表现来看,2014 年度收入和净利润呈现一定幅 度提升,一季度继续保持快速增长,业绩的良好表现支撑了估值 的进一步提升.从未来投资角度看,我们把握政策的支持方向, 延续去年我们提出的今年年度策略的观点,继续在水务和固废处 置领域挖掘 A 股和港股市场的投资机会. ? PPP 模式助力, 第三方运营将主导水务市场. 随着水十条 的出台, 水处理行业再度迎来投资机会.随着国家对 PPP 政策的大力推动 和支持,行业的订单潮已经来临,各地跑马圈地抢资源正在强势 上演,水处理行业作为环保 PPP 领域的重头戏,未来的发展空间 进一步打开,再次投资的机会来临. ? 布局 十三五 ,寻找下一个金矿.我们认为生活垃圾处理行业高 景气度有望延续到 十三五 期间,由于 十二五 对于垃圾无 害化处理目标仍有一定差距,因此垃圾处理行业仍具备较大的市 场挖掘潜力.展望 十三五 ,土壤修复的投资机会正在酝酿. ? 环保行业

2015 半年度投资策略――关注高业绩弹性及港股标的. 目前在经历了大幅上涨之后,我们认为首先从业绩增长着手,寻 找持续高成长的个股,依靠业绩成长不断消化高估值,即使短期 看不到业绩的高成长,但由于市值和业绩的弹性较大,未来有较 强的市值和业绩提升预期,可以重点关注.其次在港股寻找较高 安全边际即低估值却又不乏成长性的个股. ? 我们的投资组合是:江南水务(601199.SH) 、国祯环保 (300338.SZ) 、北控水务(00371.HK) 、鸿达兴业(002002.SZ) 、 绿色动力(01330.HK) . ? 风险提示:政策力度不达预期,订单需求不达预期,宏观经济下 行,系统性风险. 最近

52 周走势: 相关研究报告: 2012.11.19 政策事件和业绩驱动双主 线,开启环保投资盛宴 2013.7.26 美丽中国,梦想不再遥远 2013.11.22 环保+节能双剑齐发,布局 美丽中国 2014.11.19 着眼水务,布局固废 报告作者: 马宝德 执业编号:S0590513090001

电话: 0510-82833217 Email: [email protected] 独立性声明: 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合 理判断并得出结论,力求客观、公正.结论 不受任何第三方的授意、影响,特此申明. 国联证券股份有限公司经相关主管机 关核准具备证券投资咨询业务资格. 环保节能 寻找高业绩高弹性及港股标的 证券研究报告

2 请务必阅读正文之后的免责条款部分发现价值 实现价值 引言 首先回顾下去年我们对

2015 年的投资逻辑和策略的判断:进入

14 年, 环保产业并购呈现白热化程度,环保的平台整合不断推进,已经有越来越多 的上市公司进行并购整合,战略打造全产业链的环保大平台,环保产业进入 了新一轮的快速发展期.秉承这个环保产业投资大逻辑,我们认为在

14 年 经历了并购狂潮之后,后面的并购热度仍将持续,但同时

14 年的很多并购 完成之后

15 年将进入全部并表,相关的资源整合也在加速,1+1 大于

2 的累 计效应也在逐步体现,15 年起有很多公司将逐步体现出业绩的高弹性、高增 长,市值的提升空间也进一步打开,所以我们在