PDF《寻找高业绩高弹性及港股标的》

2014 年和今年一季度,销售费用率略有上升,同比上升分别为 0.

16、0.39 个 百分点,管理费用率同比上升分别为 0.

5、0.39 个百分点,财务费用率分别同 比上升 0.

28、0.09 个百分点,虽然期间费用率总体有所上上,但总体变化幅 度不大,显示费用控制力度较好.从现金流来看,14 年经营性现金流量净额 为75.78 亿元,同比净流出 1.93 亿元,2015 年一季度经营性现金流量净额为 -37.17 亿元,同比净流入 15.78 亿元,一季度作为传统的淡季,经营性现金流 量比较稳定而且有所改善.

7 请务必阅读正文之后的免责条款部分发现价值 实现价值

图表 7:环保节能各子板块营收增速比较

图表 8:环保节能各子板块净利润增速比较 数据来源:Wind 国联证券研究所 数据来源:Wind 国联证券研究所

图表 9:环保节能各子板块毛利率比较

图表 10:环保节能各子板块净利率比较 数据来源:Wind 国联证券研究所 数据来源:Wind 国联证券研究所 1.3 从政策角度看,水务和固废处置将成为未来的政策重点

图表 11:14 年以来的环保政策一览表 出台时间 政策及主要内容 2014.2.15 关于印发《国家生态文明建设示范村镇指标(试行) 》的通知:各地在继续推进国 家级生态村镇建设的同时,加强协调、指导和监督,积极推进国家生态文明建设示 范村镇建设. 2014.2.10 《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》 (以下简称《决定》 )提出,紧 紧围绕建设美丽中国深化生态文明体制改革, 加快建立生态文明制度, 健全国土空 间开发、资源节约利用、生态环境保护的体制机制. 2014.3.4 环境保护部下发《关于开展环境保护专项检查的紧急通知》 ,决定

3 月在全国开展 专项检查. 2014.3.11 国家发改委、环保部、工信部合修编发布了《钢铁行业清洁生产评价指标体系》 、

8 请务必阅读正文之后的免责条款部分发现价值 实现价值 《水泥行业清洁生产评价指标体系》 ,于2014 年4月1日开始实施. 2014.3.18 《土壤污染防治行动规划》实施,提出了推进土壤环境保护、坚决切断各类土壤污 染源、 实施农用地分级管理和建设用地分类管控以及土壤修复工程、 以土壤环境质 量优化,明确了保障措施 2014.3.28 关于印发《燃煤发电机组环保电价及环保设施运行监管办法》的通知:加强环保电 价和环保设施运行监管是促进燃煤发电机组减少污染物排放、 改善大气质量的重要 措施. 2014.4.2 关于在化解产能严重过剩矛盾过程中加强环保管理的通知 2014.5.7 关于印发《空气质量新标准第三阶段监测实施方案》的通知:充分认识空气质量新 标准第三阶段监测实施工作的重要性. 2014.5.27 《大气污染防治行动计划实施情况考核办法(试行)》 (下称《办法》 )近日已由国务 院同意予以印发. 2014.6.12 全国第十一次环保专项行动启动 2014.7.8 国家能源局、 环保部两部门下发通知, 决定开展生物质成型燃料锅炉供热示范项目 建设. 2014.7.29 环保部印发《京津冀及周边地区重点行业大气污染限期治理方案》 2014.8.8 住建部、国家发改委联合下发《关于进一步加强城市节水工作的通知》 2014.8.25 国务院办公厅下发《关于进一步推进排污权有偿使用........