PDF《山东海龙差异化产品提升盈利》

59、 1.02 和1.41 元.公司作为经营稳健的锅炉制造商,积 极往垃圾焚烧发电、余 热锅炉及循环流化床气化炉等产业延伸,凭借技术优势和市场先入优势,有 可能获得较大市场份额,维 持 买 入 评级以及30.6 元的长期目标价.(海 通证券詹文辉 张浩) 江中药业 保健品销售增长 江中药业(600750) 上半年实现营业收入、净利润分别同比增长28.2%、 3.13%, 毛利率62%, 下降4.5 个百分点;

每股收益为0.32 元,符合预期.上半年工业收入只增长了2.09%, 因此收入增长相当部分是来自于医药流通.但医药流通业务毛利率只有2.76%,贡献的利润较少.在工业项内,中 成药增长了8.3%. 上半年,公 司以提升纯销量为核心,通 过控渠道、做 终端,使 已进入成熟期的江中牌健胃消食片、复方草珊瑚含片均实现了稳健增长.同 时 ,上 半年初元营销团队已提升至近900 人的规模,实现营业收入7936 万 ,即 上半年平均每月销售1322 万元,相 比去年增长了87.8%. 预计全年初元销售可达1.8 亿元左右.此外,公 司销售费用维持高位.目前中药行业正分化成三个阵营:西医化、中医化和保健化.在中药保健化领域,我们看好具有优异资源禀赋的东阿阿胶和片仔癀,同时看好具有快速消费品营销能力的江中药业.维持对公司2009 年、1010 年分别为0.

57、 0.71 元的盈利预测与 推荐 评级,12 个月目标价20 元.(长 江证券叶颂涛) 青岛海尔 盈利能力提高 上半年青岛海尔(600690) 实现销售收入166.06 亿元、同 比下降12.2%;

毛利率26.6%、同比提高1.94 个百分点;

净 利润6.66 亿元、同 比增长21.3%;

每股收益0.497 元 ,经 营活动产生的现金流量净额36.6 亿元,同 比增长1052%. 公司销售收入今年以来降幅逐季收窄,二 季度收入同比降幅缩小到个位数的-8%. 净利润增长的主要原因是营业成本、财 务费用、资 产减值损失较收入更大幅度的下降,投 资收益、营 业外收支的增长以及少数股东损益的下降.毛利率同比提高1.94 个百分点,主 要原因是主要产品冰箱、冰 柜产品今年以来基本没有降价,充 分享受了原材料价格下降带来的利润空间.公司目前的盈利能力、资 产管理能力、偿 债能力、现金能力都处在2007 年以来的最好水平,流程再造效果开始显现.预测公司2009-

2011 年每股收益分别为0.

800、0.

956、1.142 元.合理股价为17.6-19.12 元 ,维 持 买 入 建 议.(国 金证券王晓莹) 时代出版 估值仍具优势 上半年时代出版(600551)营业收入、净 利润分别同比增长25.63%、10.5%;

每股收益0.29 元 .营 业收入同比增长主要来源于教材教辅、电 子音像、印 装业务的增长,但 受部分图书降价促销及高成本纸价的影响,净利润未能实现与收入同步增长.综合毛利率27.82%, 同比下降3.78 个百分点,主要是受部分图书降价促销及高成本纸价的影响.占据安徽省内争约70%市场份额的教材教辅业务仍是公司收入和利润主要贡献者,实 现营业收入10.82 亿元,同比增长14.93%;

一般图书是公司第二大收入和利润来源,上半年受销售折扣不断加大的影响,营业收入同比略下降1.13%;

印装业务同比增长33.78%,预计未来在技改和资源整体合效益下,收入和利润贡献率有望提高.预测公司

2009、2010 年每股收益分别为0.

61、0.65 元,当前估值仍处同行业估值中低端.我们看好公司未来跨行业、跨 地区、跨 媒体经营所带来盈利能力的提升,给 予 增 持 评 级.(世 纪证券吕丽华) 焦作万方大涨后大跌机构对决异动表现: 前期风光无限的有色股近日集体陷入低迷,焦作万方(000612)也不例外,昨 日该股全天基本都在低位徘徊,收 盘跌8.46%,成为沪深两市跌幅最大的个股.点评:周一公司公布的半年报显 示, 上半年实现营业总收入 23.73 亿元,同比下降 31.31%;