PDF《泰州华 信药业投资有限 公司》

17 泰华信 PPN002 10.00

1 5.70

2017 年7月未到期

17 泰华信 CP001 7.50

1 5.16

2017 年9月未到期

17 华信

01 10.20 5(3+2) 6.20

2017 年12 月 未到期

18 泰华信 PPN001 5.00 5(3+2) 7.50

2018 年4月未到期

18 泰投

01 7.90 5(3+2) 7.50

2018 年5月未到期 资料来源:泰州华信 业务 1. 外部环境 (1) 宏观环境

2018 年上半年,全球经济景气度仍处扩张区间但较前期高点回落,金融市场波动幅 度显著扩大,美联储货币政策持续收紧带来的全球性信用收缩或逐渐明显,美国与主要 经济体的贸易摩擦引发全球对贸易和经济复苏的担忧,热点地缘政治仍是影响全球经济 增长的不确定性冲击因素.我国宏观经济继续呈现稳中向好态势,在以供给侧结构性改 革为主的各类改革措施不断推进落实下,经济发展 质升效增 明显.随着我国对外开 放范围和层次的不断拓展,稳增长、促改革、调结构、惠民生和防风险各项工作稳步落 实,我国经济有望长期保持中高速增长.

2018 年上半年,全球经济景气度仍处扩张区间但较前期高点回落,同时经济增速 也有所放缓,金融市场波动幅度显著扩大,美联储货币政策持续收紧带来的全球性信 用收缩或逐渐明显, 美国与主要经济体的贸易摩擦引发全球对贸易和经济复苏的担忧, 热点地缘政治仍是影响全球经济增长的不确定性冲击因素.在主要发达经济体中,税 改支持下的美国经济、就业表现依然强劲,美联储加息缩表有序推进,特朗普的关税 政策加剧全球贸易摩擦,房地产和资本市场存在风险;

欧盟经济复苏向好而景气度持 续回落,能源价格上涨助推 CPI 改善,欧洲央行量化宽松将于年底结束,联盟内部政 治风险不容忽视;

日本经济温和复苏,略有回升的通胀水平依然不高,增长基础仍不 稳固,较宽松的货币政策持续.在除中国外的主要新兴经济体中,经济景气度整体上 略弱于主要发达经济体;

印度经济保持中高速增长,随着 废钞令 影响褪去、税务改 革的积极作用显现,为稳定 CPI 印度央行时隔四年首度上调利率;

俄罗斯、巴西的 CPI 均处低位,两国货币贬值幅度较大并制约继续降息空间,经济景气度快速下降,复苏 势头不稳;

南非经济低速增长,南非央行降息配合新任总统推动的国内改革,对经济 的促进作用有待观察.

2018 年上半年,我国宏观经济继续呈现稳中向好态势,在以供给侧结构性改革为 主的各类改革措施不断推进落实下,经济发展 质升效增 明显.国内消费物价水平 温和上涨、生产价格水平因基数效应涨幅回落,就业形势总体较好;

居民可支配收入 增速放缓拖累消费增长,消费升级下新兴消费的快速增长有利于夯实消费对经济发展

5 新世纪评级 Brilliance Ratings 的基础性作用;

基建疲弱导致固定资产投资增速下降,而房地产投资增长较快、制造 业投资有所改善、民间投资活力提升,投资结构优化趋势持续;

进出口贸易增速保持 较高水平,受美对华贸易政策影响或面临一定压力;

工业生产总体平稳,产能过剩行 业经营效益良好,高端制造业和战略性新兴产业保持较快增长,产业结构持续升级, 新旧动能加快转换.房地产调控力度不减、制度建设加快、区域表现分化,促进房地 产市场平稳健康发展的长效机制正在形成. 京津冀协同发展 、 长江经济带发展 、 雄安新区建设及粤港澳大湾区建设等国内区域发展政策持续推进,新的增长极、增长 带正在形成. 我国积极财政政策取向不变,增值税率下调、个税改革启动、财政支出聚力增效, 更多向创新驱动、 三农 、民生等领域倾斜;