PDF《影子银行对中国商业银行经营稳定性的影响》

影子银行对中国商业银行经营稳定性的影响 ――以中国

14 家上市商业银行理财产品为例 ? 内容提要:理财产品作为中国影子银行最重要组成部分,对商业银行经营稳定性具有 重要影响.

本文系统分析了影子银行负债端理财产品对商业银行经营稳定性的影响机 制,并通过全面广义最小二乘法(FGLS) ,以中国

14 家上市商业银行

2009 年至

2015 年数据进行检验.结果表明:发行理财产品通过降低资本比率与资产收益率,降低商 业银行经营稳定性;

不同规模商业银行发行理财产品,或是同一商业银行发行不同类 型、不同期限理财产品,均会对商业银行经营稳定性产生负面影响,但影响机制因理 财产品预期收益率大小不同存在差异;

银监会

8 号文 对大银行的影响尤为突出. 关键词:影子银行;

理财产品;

商业银行;

经营稳定性 中图分类号:F832.2 文献标识码:A 文章编号:1002―5766(2016)05―000 ―0 ? 基金项目:国家社会科学基金青年项目 西方国家金融危机与制度弊端分析研究 (14CJL017) . 作者简介:高蓓* (1978-) ,女,陕西人,助理教授,经济学博士,主要从事货币政策、金融市场等 研究,Email:[email protected];

张明(1977-) ,男,四川人,研究员,经济学博士,主要从事 资本流动、汇率政策、金融市场等研究,Email:[email protected];

邹晓梅(1986-) ,女,四 川人,助理研究员,经济学博士,主要从事金融市场等研究,Email:[email protected]. 本文已发表于《经济管理》2016 年第

6 期. June.16,

2016 高蓓 [email protected] 张明 [email protected] 邹晓梅 [email protected] Working Paper No. 2016W04

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一、引言 中国的影子银行体系产生于

21 世纪初, 但其大规模发展主要在

2010 年之后.

2008 年中国政府为应对美国次贷危机带来的负面冲击,实施了

4 万亿人民币的财政刺激方 案,同时,还暂时取消了对商业银行的信贷额度控制,导致

2009 年人民币贷款增量 达到 9.6 万亿元,同比增长 131%,创下历史新高.由于信贷飙升导致通胀率上升和 资产价格上涨,因此,中国的货币政策从

2010 年起逐渐转向稳健.在控制商业银行 贷款额度的同时,限制商业银行对房地产开发商和地方融资平台的新增贷款.但从商 业银行角度来说,为了在维持已有客户的同时吸引新客户,以保持自身利润增长和防 止不良贷款率显著上升,需要继续对前期贷款客户提供贷款,满足其后续建设所需资 金.但在严格的存贷比、资本充足率和利率管制下,商业银行无法通过正常渠道吸收 存款和发放贷款,需要通过发行理财产品吸引更多资金.因此,以银行理财产品和各 种通道业务为特征的影子银行体系应运而生,为商业银行规避上述监管提供了新的工 具.而负债端理财产品作为资产端各种通道业务发生的基础和前提,被认为是最狭义 的影子银行,以其为例研究影子银行问题具有很强的代表性. 如图

1 所示, 理财产品发行规模和只数从

2009 年开始呈持续上升趋势, 虽然2015 年10 月我国商业银行存款利率上限放开,但理财产品发行并没有受到太大影响,截至2015 年底, 全国银行业金融机构的理财产品存续

60879 只, 理财资金账面余额 23.5 万亿元,较2014 年末增长 56.5%.因此,发行理财产品仍然是中国商业银行最重要 的融资渠道之一,但与之前不同的是,非保本型理财产品规模明显增多.各家商业银 行通过理财产品争夺存款,并为理财产品提供了高于一般同期存款利率的收益. 但理财产品在为客户提供高收益的同时,也可能给作为发行者的商业银行带来较 大风险.例如,2012 年底,华夏银行上海分行 1.4 亿元理财产品出现兑付困难