PDF《研究报告• Z.C. R&D Center》

5 月16 日) 资料来源:UNICA,中财研究院 3.2 印度 印度联邦政府预计印度 19/20 榨季连续第三年糖过剩,包括糖库存在内的糖供应总量预计为

4400 万吨,而印度国内的糖需求量仅为

2600 万吨.印度糖厂协会表示,18/19 榨季印度糖产量 预计达到

3300 万吨.印度天气方面,干旱比较集中在马邦地区,卡邦和北方邦相对较好.根据 降雨数据显示,马邦最近一个月降雨量均低于正常的降雨均值,而且从水位线看一直低于最近两 个榨季的水位线.马邦是印度第二产糖邦,并且拖欠甘蔗款严重,后期假如干旱发酵会影响 19/20 榨季的甘蔗种植. 印度出口数据是影响糖价的主要因素.政府强制规定 18/19 年度强制性出口配额为

500 万吨,较上年度增加

300 万吨.18/19 榨季至今印度糖厂已签订

310 万吨糖出口合同,其中已出口 250-260 万吨. 3.3 泰国 18/19 榨季泰国生产基本接近尾声四月底累计产量

1456 万吨,目前 19/20 榨季泰国的生产种 植在陆续进行,由于 18/19 榨季国际价格低迷冲击,对比其他经济作物甘蔗优势下降.假如,降 雨后期持续减少预计会对泰国的下榨季的单产和产量造成实质性影响.

四、国内食糖供需情况 国内四月产销数据好于预期.四月产销数据显示,本制糖期全国累计产糖 1068.15 万吨,同 比增加 47.01 万吨;

全国累计销售食糖 576.94 万吨,同比增加 100.36 万吨.由于前期南方部分 蔗区阴雨寡照低温天气较多,不利于甘蔗糖分积累和砍运榨,加上糖厂亏损严重,开榨时间较去 年有所延迟,供应压力将延后释放,预计

5 月份还有

32 万吨食糖上市,同比增加

22 万吨.销售 数据的大增主要受增值税下调影响,部分贸易商为了做

4 月1日的发票行情而囤现货.二季度是 消费淡季,叠加贸易商抛盘,食糖现货压力较大. 研究报告? Z.C. R&

D Center 敬请参阅最后一页之特别声明

7 图5:全球白糖月度生产量(万吨) 图6:全国白糖月度销售量(万吨) 图7:全国食糖工业库存(万吨) 图8:全国各月累计食糖进口量(万吨) 资料来源:wind、中财期货研究院 3.2 进出口

2019 年4月我国进口食糖

34 万吨,同比减少

13 万吨,环比增加

28 万吨.18/19 年度我国 累计进口食糖

139 万吨,同比增加

3 万吨.2019 年我国食糖进口配额总量为 194.5 万吨,其中 70%为国营贸易配额.目前我国食糖进口配额内关税税率为 15%,配额外税率为 50%,为了保护国 内糖价,国务院实施期限为

3 年且实施期间措施逐步放宽,自2017 年5月22 日至

2018 年5月21 日税率为 45%,2018 年5月22 日至

2019 年5月21 日税率为 40%,2019 年5月22 日至

2020 年5月21 日税率为 35%.从2019 年5月22 日起,国内进口配额外关税降低 5%至85%. 国内政策不确定性较强.巴西农业部表示,与中国就糖关税达成协议后,将撤销巴西在 WTO 针对中国糖贸易政策的调查,这意味着到

2020 年5月份,巴西进口配额外关税可能降低至 50%.Unica 希望

2020 年中国购买巴西糖数量恢复至

300 万吨,这对于国内食糖行业的冲击较 大,在当前中美关系敏感阶段,中国可能会加大中巴关系为后期中美博弈增加筹码,短期内政策 不会有太大的变化.

5 月24 日巴西及泰国进口加工糖估算价较上周有所上涨.本周五较上周四相比配额内巴西 进口加工糖估算价上涨

50 元/吨,配额外巴西进口加工糖估算价上涨