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2007 年12 月31 日,本公司的 净资产为 29,836.27 万元.预计本次新股发行后,公司净资产将有较大增长,而 本次募集资金新建项目产生效益需要一段时间,预计本次发行后,本公司净资产 收益率与过去年度相比将出现较大幅度的下降.因此,本公司存在因净资产增长 较大而引发的净资产收益率下降的相关风险. 低端发动机连杆价格下调引发的毛利率波动风险:公司

2005 年、2006 年和

2007 年1.3L 以下连杆产品的平均销售价格为 31.41 元、29.23 元和 27.18 元, 1.3L-1.8L 连杆产品的平均销售价格为 37.90 元、36.53 元和 35.28 元;

2005 年, 公司开始开发胀断连杆产品,其销售价格达到

72 元/支且此售价一直保持至今;

2006 年和

2007 年, 公司陆续开发了 1.8L 以上的多种非胀断产品, 其市场价格低 于胀断产品且产量较大,因此将

2006 年和

2007 年1.8L 以上的连杆产品的平均 价格摊低至 58.67 元和 48.99 元.2005 年以来,公司大力改善产品结构,淘汰价 格低的产品,至2007 年1.8L 以上连杆销售量占连杆销售总量已达 16.71%,销 售金额占连杆销售总金额的 20%以上. 因此尽管低端连杆价格下调, 但公司连杆 云南西仪工业股份有限公司 招股意向书 1-1-

5 产品的总体价格上升幅度较大,连杆总体毛利率经过

2005 年的下降后开始不断 上升,

2005 年至

2007 年毛利率分别为 16.45%、19.04%和23.44%,公司未来仍 然存在低端发动机连杆价格下降引发的毛利率波动风险. 税收政策变化风险:公司目前享受国家关于西部地区的税收优惠政策,执行 15%的企业所得税税率,如未来该项政策发生变化将直接影响公司的损益. 存在被追缴税金及滞纳金的风险: 发行人前身云南西南仪器厂1996年至1998 年期间由于生产经营困难欠缴增值税4,881,735.47元,已被昆明市国家税务局确 认为呆账税金挂账.上述呆账税金截止2007年12月31日应计滞纳金19,075,877.49 元,呆账税金及滞纳金未来存在被税务部门依法追缴的可能性.公司控股股东中 国南方工业集团公司已承诺如税务部门追缴该部分呆账税金, 将代替公司缴纳该 部分税金形成的滞纳金. 债务重组事项存在企业所得税被追缴的风险: 根据中国华融资产管理公司资 产处置审查委员会 华融资审[2002]704号 《关于云南西南仪器厂资产处置方 案的批复》,中国华融资产管理公司昆明办事处和云南西南仪器厂(此时虽然云 南西南仪器厂已经整体改制为有限公司, 但其仍作为原始债务人与债权人签署相 关协议)于2002年12月24日签订了《债务重组协议》.国家税务总局颁布的《企 业债务重组业务所得税处理办法》自2003年3月1日开始实施,规定 债务重组业 务中债权人对债务人的让步,包括以低于债务计税成本的现金、非现金资产偿还 债务等, 债务人应当将重组债务的计税成本与支付的现金金额或者非现金资产的 公允价值(包括与转让非现金资产相关的税费)的差额,确认为债务重组所得,计 入企业当期的应纳税所得额中 . 故根据《中华人民共和国企业所得税暂行条 例》及其实施细则的相关规定,发行人债务重组事项中存在企业所得税被追缴的 风险.南方集团就此已出具承诺函,承诺如未来税务机关依法向发行人追缴债务 重组所得税时,其将代发行人偿付该项税款,并且免除发行人的偿还义务. 云南西仪工业股份有限公司 招股意向书 1-1-