PDF《一、2018 年第二季度沪铜行情回顾》

研究报告 本报告观点及数据仅供参考,不作为投资依据.

1 2018 年第二季度铜季报 瑞奇期货机构服务部 有色金属组 辜晟

2018 年6月28 日 星期四 0791-86665116 一

一、 、2

20 01

18 8 年 年第 第二 二季 季度 度沪 沪铜 铜行 行情 情回 回顾 顾图1:沪铜主力合约周线图 数据来源:文华财经 瑞奇整理

2018 年第二季度,铜价走势主要为四个阶段:

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2 3 江西瑞奇期货有限公司・2018 年铜季报 本报告观点及数据仅供参考,不作为投资依据.

2 第一阶段,2018 年3月末至

4 月中旬,铜价由前期低点

48720 元/吨震荡上 涨至

52260 元/吨,上涨幅度 7.26%.中美贸易冲突出现缓解,市场情绪有所修 复,国内经济表现稳定,铜价开启一波上涨. 第二阶段,4 月中旬至

5 月下旬,尽管国内处于消费旺季,但市场对于海外 矿山罢工风险的担忧明显减弱,叠加国内供应整体上仍保持偏宽松的局面,铜 价经历了长达

1 个月时间的震荡. 第三阶段,6 月上旬至

6 月中旬,铜价开启了新一轮强势上涨.海外矿企与 工人工会的薪资谈判再度出现危机,罢工风险重新引发市场对于铜矿供应的担 忧,推动铜价由

50780 元/吨上涨至

54580 元/吨,上涨幅度为 7.4%. 第四阶段,6 月中旬至

6 月下旬,中美贸易冲突再度升级,市场避险情绪较 浓,投资者担忧贸易冲突将影响全球经济复苏步伐,铜价在短时间内由

54580 元/吨下跌至

51480 元/吨,下跌幅度超过 5%. 江西瑞奇期货有限公司・2018 年铜季报 本报告观点及数据仅供参考,不作为投资依据.

3 二

二、 、宏 宏观 观经 经济 济支 支撑 撑减 减弱 弱不不确 确定 定性 性加 加大 大2.1 全球经济回升力度开始放缓 表1:IMF 对各经济体 GDP 增速预测

2017 2018(E) 2019(E) 较2018 年1月修 正2018(E) 较2018 年1月修 正2019(E) 发达国家 2.3% 2.5% 2.2% 0.2% 0.1% 美国 2.3% 2.9% 2.7% 0.2% 0.2% 欧元区 2.3% 2.4% 2.0% 0.2% 0.0% 日本 1.7% 1.2% 0.9% 0.0% 0.0% 英国 1.8% 1.6% 1.5% 0.1% 0.0% 新兴市场 4.8% 4.9% 5.1% 0.0% 0.1% 中国 6.9% 6.6% 6.4% 0.0% 0.0% 俄罗斯 1.5% 1.7% 1.5% 0.0% 0.0% 印度 6.7% 7.4% 7.8% 0.0% 0.0% 巴西 1.0% 0.7% 1.5% 0.4% 0.4% 全球 3.8% 3.9% 3.9% 0.0% 0.1% 数据来源:IMF 瑞奇整理 国际货币基金组织(IMF)

5 月最新发布的世界经济展望中, 预计

2018 年全球 经济将获得 3.9%的增长,

2019 年的增长速度为 3.9%,和2018 年1月份的展 望相比分别上调了 0.0%、0.1%. 从表

1 中可以看出 IMF 对于全球主要国家或经济体的经济增长预测没有出 现任何调降,因此我们认为,世界经济仍在复苏这一点是毋庸置疑的.但是我 们也从表中发现了一点变化,第一点,IMF 在17 年曾连续

4 次调高中国经济 增长预期, 但在

5 月的最新展望中我们观察到 IMF 一年来首次对中国经济给出 了的持平展望;

第二点,IMF 对多数国家或者经济体经济增长预测的向上修正 江西瑞奇期货有限公司・2018 年铜季报 本报告观点及数据仅供参考,不作为投资依据.

4 幅度出现了下滑,说明全球经济复苏的步伐开始放缓,上调幅度有所回落. 2.2 消费旺季,国内制造业小幅改善,发达经济体制造业复苏趋缓 国家统计局数据显示,

2018 年5月份,中国制造业采购经理指数(PMI) 为51.9%,比上月增长 0.5 个百分点,去年同期为 51.2%,为2017 年10 月以来 最高.5 月份,财新制造业指数(PMI)录得 51.1,与上月持平,连续一年处 于扩张区间,显示制造业继续小幅改善.制造业总体延续扩张态势,但增速较 前期低点出现一定程度回升.从5月份发达国家经济体制造业 PMI 指数看,美国ISM 制造业 PMI 的前期高点为 60.80%,目前回落至 58.7%.欧元区、日本 制造业 PMI 也出现较大程度的回落,分别为 52.8%,55.5%.发达国家 PMI 均 出现不同程度下滑,这意味着发达经济体制造业增速开始放缓. 图2:中国制造业指数 图3:发达国家制造业指数 数据来源:WIND 瑞奇整理 数据来源:WIND 瑞奇整理 2.3 流动性继续趋紧 央行公布的金融数据显示,5 月份 M2 货币供应同比 8.3%,预期 8.5%,前值8.3%;