PDF《2018Q1 业绩增长较快,符合市场预期》

2017 年, 公司平均供暖面积达到约

5600 万平方米 (+21.74%) , 接网面积达到

7360 万平方米(~20%) ,随着沈阳城市化推进及房地产销售,公司 接网面积将有效转化为供暖面积.沈阳市供暖面积增量方面:根据沈阳市政府远期 供热规划, 到2020 年,沈阳市中心城区供热面积将达到 3.57 亿平方米, 相比

2015 年仍有 0.77 亿平米的新增供暖面积.根据公司服务区域供热面积的规划,2020 年 公司供热面积将超过

1 亿平方米.沈阳市供暖面积存量改造方面: 《沈阳市城市供 热规划(2013~2020 年)》计划在

2020 年以前逐步完成单台容量 40t/h(29MW)以 下的燃煤供热锅炉房拆除联网工作, 联美控股的燃煤供热锅炉容量在 100-140t/h 之间,受益于燃煤锅炉拆小并大改造过程.2015,沈阳市中心城区实现热电联产、清 洁能源供面积比例分别为 36.0%、13.3%,规划到

2020 年二者比例分别达 60.5%、 14.9%,联美控股热电联产机组深刻受益. 图6:

2020 年,沈阳市中心城区供热面积将达到 3.57 亿平方米 37.66% 36.77% 42.39% 46.62% 50.00% 59.68% 23.83% 24.61% 23.31% 35.01% 39.73% 50.49% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00%

2013 2014

2015 2016

2017 2018Q1 毛利率(%) 净利率(%) 67.90% 65.75% 63.86% 61.32% 35.71% 28.16% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 80.00%

2013 2014

2015 2016

2017 2018年Q1 资产负债率(%) 2018-05-02 联美控股 敬请参阅最后一页免责声明 -4- 证券研究报告 资料来源:2017 年年报,新时代证券研究所 2.

4、 汇聚多个清洁能源入口,生物质发电项目迎来政策利好: 中国各地的能源/资源禀赋不同,适宜于特定区域的能源利用方式亦不同.目前,联美控股拥有清洁煤燃烧、水源热泵、生物质发电等多项清洁能源利用技术, 汇聚多项清洁能源入口,业务适应性强,加之民企灵活机制,异地扩张势头强劲: 如2017 年3月,签订辽宁抚顺南环产业带生物质发电工程项目的框架协议,总投 资额 3.3 亿元.根据规划,联美生物发电能力拟从当前 2.1 亿度/年扩张至 3.6 亿度/ 年,增长前景可期.3 月23 日,国家能源局综合司发布了关于征求《可再生能源 电力配额及考核办法(征求意见稿)》意见的函,拟出台可再生能源电力配额制.可 再生能源电力配额制通过强制性手段和与之配套的市场化交易措施建立对可再生 能源电力利用水平的约束性机制(2018 年辽宁省、江苏省配额指标分别为 10.5%、 13.5%) .可再生能源电力配额制不但有效缓解 弃水弃风弃光 等,还将促进生物 质发电发展,联美控股生物质发电项目迎来政策利好. 2.

5、 与MV 共同成立合资公司,独家运营大中华地区的 MV 业务:

2018 年1月,公司公告以

3600 万美元投资以色列视频监控及 3D 算法相关公 司Mantis Vision Ltd.当前已完成投资转让,联美控股持有 Mantis Vision 17.36%股本,为Mantis Vision 第一大股东.Mantis Vision 主要研发 3D 成像解决方案并生产 移动端 3D 成像设备, 开发端对端 3D 成像方案, 已形成完备的 3D 成像知识产权体 系.Mantis Vision 产品领域有计算摄影、手势识别、室内地图导航、对象模型化、 虚拟现实、面部运动跟踪和 3D 视频等方面.MV 公司 3D 成像技术底蕴深厚,暂 无可抗衡的竞争对手.以iPhone X 为例,智能手机摄像头已经显现从 2D 向3D 转 化的趋势,预计安卓系统也将快速搭载 3D 摄像模组.此外,3D 技术还将在人脸 识别支付、智能安防等领域广泛应用.本次投资前,MV 公司主要股东包括美国高 通(QualComm) 、伟创力(Flextronics) 、韩国三星(Samsung) 、欧菲光和相关、 舜宇光学科技等,主要股东为 3D 成像应用领域的标杆企业,有利于 Mantis Vision 未来业务开拓.3 月23 号,联美量子与 MantisVision Ltd 均出资