PDF《煤炭行业月度报告》

免责条款及投资评级标准详见末页

1 [table_main] 公司研究类模板_new 行业研究/行业月报

2012 年09 月02 日 煤炭开采Ⅱ 中性(维持) 研究员: 陈金仁 执业证书编号:S0570510120024

电话: 025-84457777 E-MAIL: chenjinren@yahoo.

com.cn http://t.zhangle.com/4022 1《煤炭行业数据周报:国际动力煤价 格连续

2 周全线小幅下跌》2012.08 2《煤炭行业数据周报:秦港动力煤价 局部微幅上涨》2012.08 3《煤炭行业数据周报:环渤海动力煤 平仓价指数连续13周下跌后本周止跌 趋稳》2012.08 煤炭行业月度报告 调整市场坚守防御策略

8 月份,全部 A 股跌幅为 2.36%,上证 A 股跌幅为 2.45%,沪深300 指数跌幅为 3.77%, 而煤炭开采板块跌幅为 6.62%, 跌幅位居 所有行业板块第三位. 国际煤炭价格方面,8 月23 日,澳大利亚 BJ 煤炭现货价格为 91.45 美元/吨,与7月26 日的 87.30 美元/吨相比上涨 4.75%.澳大 利亚 BJ 煤炭现货价格指数为 285.78,与7月26 日的 272.81 相比上 涨4.75%.但煤炭上涨动力不足.

8 月份,国内动力煤价格逐渐趋稳,8 月27 日,山西优混

5500 大卡动力煤平仓价为

630 元/吨,与7月30 日的

615 元相比上涨

15 元/吨,且8月份山西优混

5500 大卡动力煤平仓价始终维持在

630 元/吨.

8 月31 日,焦煤全国含税平均价

1211 元/吨,与7月27 日的焦 煤全国含税平均价

1425 元/吨相比下跌

214 元/吨,下跌幅度为 15.02%.8 月份无烟煤、喷吹煤价格继续下跌.

4 月份以来,全国电力行业耗煤总量同比开始负增长,2012 年

4、

5、

6、

7 月份耗煤总量同比分别增长为-1%、 -2.3%、 -5.6%以及-5.2%. 电力行业耗煤总量同比负增长对于煤炭的需求带来了不利影响.

2012 年8月31 日,煤炭板块市盈率(TTM)为10.21 倍,市净 率水平为 1.88 倍;

目前煤炭板块的估值水平接近

2008 年低点时的 估值水平,估值水平处于历史低位水平. 在整个 A 股市场价值中枢下移的过程中,煤炭板块价值中枢仍 有下移压力,我们维持煤炭开采行业 中性 评级,建议继续对煤 炭板块采取防御性投资策略.煤炭股的投资机会主要体现在以下方 面:一是宏观经济增速企稳回升;

二是货币政策趋向宽松推动煤炭 价格上涨;

三是市场恐慌性下跌带来超跌反弹机会.宏观经济增速 下滑仍是煤炭板块未来的主要投资风险. 投资要点: 相关研究 行业走势图 行业评级: [table_page1] 行业研究/行业月报|2012 年09 月02 日 免责条款及投资评级标准详见末页

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图表

1 :2012 年8月行业板块指数表现.3

图表 2:2012 年8月煤炭行业涨跌幅居前公司.3

图表 3:国际三大煤炭价格指数走势图

4

图表 4:国际油价 Nymex 走势图.4

图表 5:平仓价:山西优混

5

图表 6:平仓价:大同优混

5

图表 7:动力煤全国均价含税车板价

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图表 8:焦煤、肥煤、1/3 焦煤全国含税平均价(元/吨)6

图表 9:晋城无烟坑口价(含税)7

图表 10:阳泉无烟坑口价(含税)7

图表 11:无烟煤全国平均价.7

图表 12:阳泉、长治喷吹煤车板含税价

8

图表 13:喷吹煤全国平均价(元/吨)8

图表 14:发电量以及当月同比

9

图表 15:2011-2012 年发电量以及当月同比

9

图表 16:全国电力行业耗煤总量以及当月同比.10

图表 17:南通华能采购价:大同煤 Q5500.10

图表 18:钢厂山西焦精煤采购价(元/吨)11