PDF《四川川投能源股份有限公司 向四川省投资集团有限责任公司》

20 个交易日川投能源 股票交易均价,即11.13 元/股.在本次发行定价基准日至发行日期间,若川投 能源发生派发股利、送红股、转增股本、增发新股或配股等除息、除权行为,本 次发行价格亦将作相应调整. 按照川投能源

2009 年2月18 日七届八次董事会决议通过的 每10 股派现 0.7 元 的2008 年度利润分配方案(尚待股东大会批准) ,拟将发行价格调整为 11.06 元/股.最终发行价格尚需经川投能源股东大会批准. 发行股票数量将根据最终确定的交易价格和股票发行价格计算确定.

六、主要风险因素 投资者在评价川投能源本次重大资产重组时, 除本报告书及其摘要的其他内 容和与本报告书及其摘要同时披露的相关文件外, 还应特别认真地考虑各项风险 因素.

(一)本次交易的风险因素

1、目标资产的估值风险 根据四川华衡出具的评估报告(川华衡评报[2009]19 号) ,在满足评估假设 条件下,在未考虑评估对象缺乏市场流动性折扣对评估对象价值的影响的前提 下, 在不考虑评估对象作为非控股股权产生的折价以及不考虑缺乏市场流动性折 扣的前提下,川投集团持有的二滩水电 48%股权价值为 325,433 万元(取整) . 本次评估分别采用成本法和收益法两种方法对二滩水电的股东全部权益价 值进行评估,选用收益法评估结果作为最终评估结论. 如标的公司未来盈利水平达不到资产评估时预测的盈利水平或市场环境发 生变化导致折现率上升,则本次交易存在标的资产价值高估的风险.

2、川投能源的盈利预测风险 电力业务收入是川投能源收入的主要来源, 而电力行业经营情况受自然条件 四川川投能源股份有限公司发行股份购买资产之重大资产重组暨关联交易报告书摘要

5 和宏观经形势变化可能出现较大波动. 目前川投能源的盈利预测基于合理的基础 和假设前提,但若盈利预测期内出现对公司盈利状况造成影响的其他因素,如行 业新变化、新政策出台以及发生自然灾害等,则可能出现实际经营成果与盈利预 测结果存在一定差异的情况.本次交易存在盈利预测不能实现的风险.

3、二滩水电财务和业务方面相关风险 (1)二滩水电资产负债率较高带来的风险 截至

2008 年底,二滩水电合并口径资产负债率为 87.92%,处于较高水平, 偿债压力较大.目前二滩水电融资渠道主要为长期银行信贷资金投入,对银行贷 款依赖性较大,面临一定的财务风险. (2)二滩水电政策性成本增加的风险 根据

2007 年4月17 日财政部《大中型水库库区基金征收使用管理暂行办 法》 (财综[2007]26 号)及2008 年8月8日四川省人民政府办公厅《关于印发<

四川省大中型水库库区基金征收使用管理暂行办法实施细则>

的通知》 (川办发 [2008]34 号)文件规定,装机容量

25 万千瓦及以上有发电收入的水电站根据实 际上网销售电量按不高于 0.008 元/千瓦时的标准征收大中型水库库区基金.根 据二滩水电

2008 年审计报告, 二滩水电于

2008 年补提了

2007 年5-12 月大中型 水库库区基金 93,214,394.31 元,并进行了追溯调整,2008 年计提了大中型水 库库区基金 210,605,750.43 元. 根据川发改能源[2008]968 号《四川省发展和改革委员会关于水电资源有偿 使用和补偿试点工作有关问题的通知》 ,按电站发电销售收入的 3%征收水电资源 开发补偿费.二滩水电将于