PDF《海际大和证券有限责任公司 关于》

四、拟购买资产的经营风险

1、主营业务变更的风险 本次发行股份购买资产完成后,上市公司的主营业务将由实业投资、国内贸 易(除专项规定)等转变为天然气长输管道及城市燃气管网的建设和运营,主营 业务发生重大变更.由于上市公司此前没有从事过天然气行业的经营,因而面临 主营业务变更的风险.

2、受经济周期影响的风险 经济发展具有周期性,天然气管输行业是基础能源行业,天然气需求量的变 化与国民经济景气周期关联度很大.当国民经济处于稳定发展期,经济发展对天 然气的需求相应增加;

当国民经济增长缓慢或处于低谷时,经济发展对天然气的 需求将相应减少.因此,国民经济景气周期变化将对公司的生产经营产生影响.

3、政策风险 拟购买资产所属天然气行业是清洁高效的替代能源产业, 受到国家产业政策 的支持与鼓励.但是,国家产业政策变化或者相关主管部门政策法规的改变将会 影响上市公司产品的市场需求,从而对公司业绩造成一定的影响.

4、天然气定价模式风险 本次发行股份购买资产完成后, 上市公司主营业务将转向天然气长输管道及 城市燃气管网的建设和运营,主营业务收入将主要来自天然气销售. 目前, 我国天然气定价执行政府定价机制. 山西省门站接气价格由国家制定, 省内长输管道及城市燃气销售价格由省物价局制定. 这种定价机制能够保障天然 气输配企业的利润水平.目前,山西天然气销售收入的增长主要来自销售气量的 增长,随着我国天然气价格形成机制的进一步完善以及天然气定价机制的市场 化,企业自主定价权将进一步提升,将进一步增加山西天然气的盈利水平. 天然气目前的定价方式决定了公司并无自主定价权, 这增加了公司面临的价 格风险.

5、对上游供应商依赖的风险 山西天然气主要从事山西省内天然气管道输配及城市燃气管网的建设和运 营业务,天然气供应量占山西省内供应总量的90%以上.目前山西天然气的气源 主要有天然气、煤层气、焦炉煤气制天然气、煤制天然气等.山西天然气依托完 上海联华合纤股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易之独立财务顾问报告? 8? ? 善的省内干线输气管道系统,实现气源来源多元,气量供应充足,管网灵活调配 的气源保障格局,为企业成长和发展提供了充足的气源保障. 按照惯例,天然气供气方和用气方签订长期 照付不议 供气合同,然后逐 年签署供销协议,约定年度供气量;

供气方按照合同量确保供气,买方无条件按 照合同量的约定比例 (一般90%) , 扣除由于不可抗力因素导致的扣减供气量后, 支付气款. 已付款气量和实际提气量的差额, 买方可在后三年免费向供气方提取. 天然气照付不议合同实质上通过约定上游承担资源开发........