PDF《现货矿石弱势下跌,库存继续下降》

1、近期矿价表现较为疲软但依然处于高位,钢企成本压力尚未得到有效的缓解, 钢价下跌的空间有限;

2、政府主导的铁路基建等项目的复工和保障房项目的开工 所带动的增量效应可能不大, 但有望使得当前需求能够维持在一个较高的水平;

3、 自期货上市以来, 现货市场之间的信息传递更加及时和有效, 使得现货钢价波动幅 度有所收窄的同时,更直接反映终端需求以及供需格局的预期变化;

4、2012 年国 家淘汰行业落后产能的力度出现减弱但行业新增产能的投产力度并未相应收缩, 新 增产能的持续释放将是制约今年钢价上涨幅度的最关键因素. ? 关键因素二:国内市场矿价继续小幅下跌 本周矿石价格小幅下跌, 进口矿与国产矿全面下跌. 行业产量快速攀升未能带动矿 价上涨,说明在当前的价格情况下,钢厂囤货意愿不足:

1、4 季度的大幅亏损使 得前期盈利持续较低的钢企现金流较为紧张.从当前公布年报和

1 季度的情况来 看,行业普遍加强了对存货占用现金流的管理,导致原材料库存有所下降;

2、重 点企业特别是板材类企业对后市的预期较为谨慎. ? 关键因素三:社会库存降幅有所放缓 本周社会库存继续下降,不过降幅有所放缓.今年社会库存下降较为缓慢,说明当 前依然是供需弱势均衡中需求释放力度相对不足的格局, 与年初以来钢价不温不火 窄幅震荡的走势相一致. ? 投资建议:关注具备业绩保障且 PB 较低的公司 本周行业有所下跌, 且继续跑输大盘. 作为中游加工制造业的钢铁行业在当前经济 周期下难以持续获得超额收益. 因此, 建议关注具备业绩保障且弹性较大的八一钢 铁、新兴铸管,PB 较低的宝钢股份、华菱钢铁. 请阅读最后评级说明和重要声明

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30 行业研究(行业周报) 本周现货下跌,期现跌幅较小价差小幅回升,滞 后一月估算毛利各品种有升有降 ? 本周国内钢价综合指数下跌 0.27%,其中长材下跌 0.25%,板材下跌 0.29%. 本周国内钢价综合指数下跌 0.27%,其中长材下跌 0.25%,板材下跌 0.29%;

上周钢价 综合指数下跌 0.64%,其中长材下跌 0.75%,板材下跌 0.52%. 表1:本周国内钢价综合指数下跌 0.27%,其中长材下跌 0.25%,板材下跌 0.29% 资料来源:Mysteel,长江证券研究部 图1:本周国内钢价综合指数下跌 0.27%,其中长材下跌 0.25%,板材下跌 0.29%

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250 06/Jan/06 06/Apr/06 06/Jul/06 06/Oct/06 06/Jan/07 06/Apr/07 06/Jul/07 06/Oct/07 06/Jan/08 06/Apr/08 06/Jul/08 06/Oct/08 06/Jan/09 06/Apr/09 06/Jul/09 06/Oct/09 06/Jan/10 06/Apr/10 06/Jul/10 06/Oct/10 06/Jan/11 06/Apr/11 06/Jul/11 06/Oct/11 06/Jan/12 06/Apr/12 Myspic 长材指数 板材指数 资料来源:Mysteel, 长江证券研究部 本周 上周 周环比 上月度 与上月比 去年同期 与去年同期 综合指数 综合 155.1 155.5 -0.27% 156.3 -0.79% 178.7 -13.20% 长材 175.7 176.2 -0.25% 177.5 -1.03% 202.0 -13.01% 扁平 137.3 137.7 -0.29% 138.0 -0.51% 155.9 -11.95% 区域指数 华东 156.7 157.3 -0.33% 158.0 -0.77% 179.1 -12.48% 华南 160.9 161.4 -0.35% 163.0 -1.28% 185.1 -13.09% 华北 151.4 151.7 -0.18% 152.9 -0.96% 173.8 -12.89% 中南 159.3 159.4 -0.09% 160.7 -0.92% 183.9 -13.40% 东北 147.1 147.4 -0.25% 148.2 -0.72% 167.1 -11.98% 西南 160.9 161.4 -0.31% 162.4 -0.95% 183.8 -12.46% 西北 161.9 162.4 -0.32% 161.6 0.14% 184.1 -12.08% 品种指数 螺纹 171.9 172.3 -0.23% 173.9 -1.16% 200.4 -14.23% 线材 176.6 177.1 -0.23% 178.5 -1.05% 203.4 -13.16% 中厚 161.6 162.4 -0.50% 163.5 -1.12% 185.8 -13.02% 热卷 154.1 154.5 -0.28% 155.0 -0.59% 176.5 -12.71% 冷板 117.6 117.9 -0.20% 118.5 -0.76% 129.7 -9.29% 镀锌 101.3 101.3 0.00% 100.8 0.53% 115.3 -12.12% 请阅读最后评级说明和重要声明