PDF《金属日报》

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8 10 Cu Al Zn Pb Ni Sn Au Ag Rb Hc I JM J Tc Fg Bu Ru 日收益率 周收益率 月收益率 月波动率(年化)(右) % %

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40 60 Cu Al Zn Pb Ni Sn Au Ag Rb Hc I J Jm Zc 日持仓金额占比(右) 周持仓金额占比(右) 月持仓金额占比(右) 资金日变化率 南华研究 金属日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分

5 3.品种点评与策略建议 品种 重要资讯及点评 简评及策略建议 有色板块铜国际铜业研究组织(ICSG)在 发布对

2019 年和

2020 年铜产量 预测,表示今年全球铜产量将与

2018 年2.5%的增幅基本持平,而2020 年的增长目标有所下滑,增 幅为 1.9%.在全球精铜产量方 面,ICSG 预计今年精铜产量将增 长2.8%,2020 年将有所放缓,增速1.2%.点评:铜矿和精铜供应 偏紧.策略:建议多单持有,谨 慎者逢高适当减仓. 宏观方面,4 月份货币供应不如预 期,信贷数据全面下滑,且3月 抢开 工 效应褪去后,4 月投资、消费、出口 全面回落,中国经济不改下行趋势,加之 中美贸易摩擦令需求预期更加悲观.但目 前中国信用扩张的速度仍然是稳定的,信 贷等指标仍有望继续改善,而且市场对贸 易谈判预期回暖,因此市场情绪有所改 善.供需方面,铜精矿供应依然偏紧,且

4、5 月国内冶炼厂检修影响精铜供应,因 此尽管今年旺季消费不及往年,但铜库存 下降趋势难改.综合来看,利空消息落地 后,铜价在基本面支撑下存在反弹需求, 但需求预期仍然较弱,对反弹高度有所保 留.策略上,建议多单持有,谨慎者逢高 适当减仓. 铝 中国铝业股份有限公司在短 期内对于氧化铝市场变化情况进 行了又一次提价,此次上涨至当 前的

3050 元/吨!在此之前中铝 已经完成了

3 次的提价.点评: 近期山西环保督查,部分氧化铝 厂被勒令减停产,基于新增的减 停产,SMM 对5月平衡进行修 正,预计

5 月(31 天)中国氧化 铝产量 597.3 万吨,单月过剩幅 度大幅收窄至

15 万吨附近这是自

2018 年12 月以来过剩量最低的 一个月.受减停产消息刺激,氧 化铝价格继续上涨.策略:前期 多单继续持有. 宏观方面,3 月份国内经济出现季节 性反弹,但4月中国出口同比出现回落, 不改下行趋势,且中美贸易摩擦再度成为 市场焦点,又愈演愈烈趋势;

供应端,4 月全国电解铝产量

289 万吨,同比减少 2.08%,4 月以来虽然有部分产能逐渐复 产,但对

4 月整体产量贡献有限;

需求方 面,下游消费回暖推动铝锭社会库存去库 延续,5 月13 日电解铝现货库存 137.3 万吨,相比

5 月9日下降 3.6 万吨,从而支 撑铝价,铝价需求逻辑不变,近期山西环 保整治使得氧化铝价格上涨,铝价短期内 仍将维持偏强,短期建议前期多单持 有.. 锌SMM 调研显示,4 月SMM 锌精 矿产量为 33.55 万吨,开工率为 73.4%,环比上升了 10.3 个百分 点,同比下降了 1.9 个百分点. 点评:进入

4 月,因受季节因素和 安全检查影响的矿企,现阶段大 宏观方面,

4 月份信贷数据全面下滑, 中国经济不改下行趋势,但综合 1-4 月来 看, 信用扩张的速度仍然是稳定的, 待4月份经济数据和中美贸易谈判全面落地,市 场情绪或重新改善. 供需面, 锌矿产量稳步 上升, 矿端供应显宽松, 国内炼厂产量逐步 南华研究 金属日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分