PDF《主要结论：》

高等级信 用利差接近2014年中枢水平,相比贷款而言高等级信用债接近配置区间,短期可关注资金收紧 及供给冲击带来信用利差冲高的配置机会;

中低等级信用利差处于历史低位,性价比低,无法 完全覆盖其所含的信用风险和流动性风险,存在较大扩张压力. 第5页共7页每周市场回顾与展望-2017.05.31 附表: 图1:公开操作市场-货币投放(回笼)统计 图2:股市走势 2015-01-09 2015-02-13 2015-03-20 2015-04-24 2015-05-29 2015-07-03 2015-08-07 2015-09-11 2015-10-16 2015-11-20 2015-12-25 2016-01-29 2016-03-04 2016-04-08 2016-05-13 2016-06-17 2016-07-22 2016-08-26 2016-09-30 2016-11-04 2016-12-09 2017-01-13 2017-02-17 2017-03-24 2017-04-28 1,500 1,800 2,100 2,400 2,700 3,000 3,300 3,600 3,900 4,200 4,500 4,800 5,100 5,400

0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 18,000 20,000 上证综指 深证成指(右轴) 2015-01-09 2015-02-20 2015-04-03 2015-05-15 2015-06-26 2015-08-07 2015-09-18 2015-10-30 2015-12-11 2016-01-22 2016-03-04 2016-04-15 2016-05-27 2016-07-08 2016-08-19 2016-09-30 2016-11-11 2016-12-23 2017-02-03 2017-03-17 2017-04-28

0 20,000 40,000 60,000 80,000 100,000 120,000 两市周成交额(亿元) 图3:主要指数表现 上证综指 中小板指 创业板指 深证成指 沪深

300 中证

500 中证

800 中证上游 中证中游 中证下游 -20 -10

0 10 周涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 图4:行业表现 第6页共7页每周市场回顾与展望-2017.05.31 银行非银行金融煤炭家电食品饮料房地产钢铁石油石化医药建筑交通运输汽车有色金属农林牧渔电力及公用事业餐饮旅游建材传媒商贸零售通信电力设备纺织服装计算机综合电子元器件基础化工机械轻工制造国防军工-10.00 -5.00 0.00 5.00 10.00 周涨跌幅(%) 图5:回购利率走势 图6:票据利率和 SHIBOR 走势 2017/5/22 2017/5/23 2017/5/24 2017/5/25 2017/5/26 2017/5/27 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 银行间回购加权利率:1 天 银行间回购加权利率:7 天2017/5/18 2017/5/22 2017/5/24 4.7 4.8 4.9 5.0 5.1 5.2 4.44 4.46 4.48 4.50 4.52 4.54 票据市场:转贴买入报价加权平均利率 票据市场:转贴卖出报价加权平均利率 SHIBOR:3 个月(右) 图7:各类债券持有期收益率 0.1% 0.3% 0.3% 0.4% -0.1% 0.1% 0.1% -0.1% 0.1% -0.1% 0.1% 0.2% 0.2% 0.1% 0.1% 0.2% 0.0% 0.0% -0.1% 0.0%

1 年 国债

3 年5年7年10 年1年国开债

3 年5年7年10 年1年AAA

3 年5年1年AA+

3 年5年1年AA

3 年5年5年城投 -0.2% -0.1% 0.0% 0.1% 0.2% 0.3% 0.4% 0.5% 图8:各类债券收益率变动 第........